【#會(huì)計(jì)職稱考試# #2019中級(jí)會(huì)計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》經(jīng)典題解（4）#】信念和斗志宜聚，懈怠和悲觀宜散；我們的斗志因信念而燃起，不懈怠、不悲觀，落實(shí)每一個(gè)知識(shí)點(diǎn)。©無憂考網(wǎng)整理“2019中級(jí)會(huì)計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》經(jīng)典題解（4）”供考生參考。更多會(huì)計(jì)職稱考試模擬試題請(qǐng)?jiān)L問©無憂考網(wǎng)會(huì)計(jì)職稱考試頻道。

　　【經(jīng)典題1】

　　萬達(dá)公司本年末長(zhǎng)期資本賬面總額為1000萬元，其中：銀行長(zhǎng)期貸款400萬元，540%;長(zhǎng)期債券150萬元，占15%;股東權(quán)益450萬元(共200萬股，每股面值1元，市價(jià)8元)，占45%。個(gè)別資本或本分別為：5%、6%、9%。則該公司的平均資本成本為?

　　【經(jīng)典題2】

　　光華公司目前資本結(jié)構(gòu)為：總資本1000萬元，其中債務(wù)資金400萬元(年利息40萬元);普通股資本600萬元(600萬股，面值1元，市價(jià)5元)。企業(yè)由于有一個(gè)較好的新投資項(xiàng)目，需要追加籌資300萬元，有兩種籌資方案。

　　【經(jīng)典題3】

　　長(zhǎng)達(dá)公司需籌集100萬元長(zhǎng)期資本，可以從貸款、發(fā)行債券、發(fā)行普通股三種方式籌案，其個(gè)別資本成本率已分別測(cè)定，有關(guān)資料如表5-10所示。

　　表5-10 長(zhǎng)達(dá)公司資本成本與資本結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)表 單位：%

　　參考答案：

　　【解析1】

　　按賬面價(jià)值計(jì)算：

　　Kw=5%×0%+6%×15%+9%×45%=6.95%

　　按市場(chǎng)價(jià)值計(jì)算：

　　這里，EBIT為376萬元是兩個(gè)籌資方案的每股收益無差別點(diǎn)。在此點(diǎn)上，兩個(gè)方案的每股收益相等，均為0.384元。企業(yè)預(yù)期追加籌資后銷售額為1200萬元，預(yù)期獲利280萬元，低于無差別點(diǎn)376萬元，應(yīng)當(dāng)采用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小的甲方案，即增發(fā)普通股方案。在1200萬元銷售額水平上，甲方案的EPS為0.274元，乙方案的EPS為0.256元。

　　當(dāng)企業(yè)需要的資本額較大時(shí)，可能會(huì)采用多種籌資方式組合融資。這時(shí)，需要詳細(xì)比較分析各種組合籌資方式下的資本成本負(fù)擔(dān)及其對(duì)每股收益的影響，選擇每股收益的籌資方式。

　　【解析3】

　　首先，分別計(jì)算三個(gè)方案的綜合資本成本K。

　　A方案：K=40%×6%+10%×8%+50%×9%=7.7%

　　B方案：K=30%×6%+15%×8%+55%×9%=7.95%

　　C方案：K=20%×6%+20%×8%+60%×9%=8.2%

　　其次，根據(jù)企業(yè)籌資評(píng)價(jià)的其他標(biāo)準(zhǔn)，考慮企業(yè)的其他因素，對(duì)各個(gè)方案進(jìn)行修正;之后，再選擇其中成本最低的方案。本例中，我們假設(shè)其他因素對(duì)方案選擇影響提小則A方案的綜合資本成本最低。這樣，該公司籌資的資本結(jié)構(gòu)為貸款40萬元，發(fā)行債券10萬元，發(fā)行普通股50萬元。