【#注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試# #2018注會(huì)考試《財(cái)務(wù)成本管理》高頻考點(diǎn)：債務(wù)資本成本估計(jì)的方法#】各位2018年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考生小伙伴你還在苦思冥想今年考試注會(huì)高頻考點(diǎn)有哪些嗎?©無(wú)憂(yōu)考網(wǎng)為各位考生整理匯總了各章節(jié)的高頻考點(diǎn)，希望對(duì)大家的復(fù)習(xí)有所幫助哦!

　　【考點(diǎn)1】債務(wù)資本成本估計(jì)的方法

　　一、稅前債務(wù)資本成本估計(jì)的方法

　　(一)不考慮發(fā)行費(fèi)用的稅前債務(wù)資本成本估計(jì)

　　1.到期收益率法(公司目前有上市的長(zhǎng)期債券)

　　(1)基本原理：采用逐步測(cè)試求折現(xiàn)率，即找到使得未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值等于未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值的折現(xiàn)率。

　　(2)基本公式：

　　或：

　　注：本金為債券面值;i為到期收益率，即稅前債務(wù)成本;n為債券剩余期限，通常以年表示。

　　2.可比公司法

　　(1)適用條件：公司沒(méi)有上市的債券，但可以找到一個(gè)擁有可交易債券的可比公司作為參照物。該可比公司應(yīng)當(dāng)與目標(biāo)公司處于同一行業(yè)，具有類(lèi)似的商業(yè)模式。兩者的規(guī)模、負(fù)債比率和財(cái)務(wù)狀況也比較類(lèi)似。

　　(2)基本做法：計(jì)算可比公司長(zhǎng)期債券的到期收益率，作為本公司的長(zhǎng)期債務(wù)成本。

　　3.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法

　　(1)適用條件：公司沒(méi)有上市的債券，也找不到合適的可比公司，但有信用評(píng)級(jí)資料。

　　(2)基本公式：稅前債務(wù)成本=政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率

　　政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率

　�、僬�府債券與本公司預(yù)計(jì)期限相同（到期日相同或相近）；

　　②政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率采用的是到期收益率（不是票面利率）

　　信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率的確定

　�、龠x擇若干信用級(jí)別與本公司相同的上市的公司債券；

　�、谟�(jì)算這些上市公司債券的到期收益率；

　�、塾�(jì)算與這些上市公司債券同期的長(zhǎng)期政府債券的到期收益率（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）；

　�、苡�(jì)算上述兩個(gè)到期收益率的差額，即信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率；

　�、萦�(jì)算信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率的平均值，作為本公司的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率。

　　(二)考慮發(fā)行費(fèi)用的稅前債務(wù)資本成本估計(jì)

　　在估計(jì)債券資本成本時(shí)考慮發(fā)行費(fèi)用，需要將其從籌資額中扣除。

　　式中：F為發(fā)行費(fèi)用率

　　二、稅后債務(wù)成本的估計(jì)

　　稅后債務(wù)成本=稅前債務(wù)成本×(1﹣所得稅稅率)

　　【提示】利息的抵稅作用使得負(fù)債的稅后成本低于稅前成本。由于所得稅的作用，債權(quán)人要求的收益率不等于公司的稅后債務(wù)成本。