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2016高級會計師考試大綱歸納第二章知識點(1)

時間:2016-08-09 14:22:00   來源:無憂考網(wǎng)     [字體: ]
投資決策

  一、投資決策概述:

  (一)投資項目的一般分類:

  1、獨立項目

  2、互斥項目

  3、依存項目

  二、投資決策方法

  (一)回收期法

  1.非折現(xiàn)的回收期法

  2.折現(xiàn)的回收期法

  3.回收期法的優(yōu)缺點

  (二)凈現(xiàn)值法 P57

  1、凈現(xiàn)值法內含的原理

  2、凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點

  (三)內含報酬率法 58

  1.傳統(tǒng)的內含報酬率法

  (1)再投資假設:項目報酬率=資本成本

 、賰衄F(xiàn)值法—項目現(xiàn)金流入再投資的報酬率是資本成本

 、趦群瑘蟪曷史ā椖楷F(xiàn)金流入再投資的報酬率是內含報酬率法

  2.修正的內含報酬率法

  【方法1】

【方法2】


 3.內含報酬率法的優(yōu)缺點

  (四).凈現(xiàn)值法與內含報酬率法的比較

  (1)凈現(xiàn)值法與資本成本

  (2)獨立項目的評估

  (3)互斥項目的評估: 對于互斥項目,NPV法與IRR法可能導致不同的結論。此時應該采取凈現(xiàn)值法。

  (4)多個IRR問題

  (五)現(xiàn)值指數(shù)法

  (六)投資收益率(ROI)法

  投資收益率法:平均為年度現(xiàn)金流除以期初的投資支出

  (七)投資決策方法的總結
 三、投資決策方法的特殊應用

  (一)不同規(guī)模的項目(壽命周期相同,但規(guī)模不同)—擴大規(guī)模法

  相同規(guī)模的項目—凈現(xiàn)值法

  (二)不同壽命周期的項目

  1.重置現(xiàn)金流法

  2.約當年金法

  (三)項目的物理壽命與經(jīng)濟壽命

  【總結】


 四、現(xiàn)金流量的估計

  (一)現(xiàn)金流量的概念

  1.現(xiàn)金流出量。

  2.現(xiàn)金流入量。

  3.現(xiàn)金凈流量

  (二)現(xiàn)金流量的估計

  1.現(xiàn)金流量估計中應該注意的問題

  (1)假設與分析的一致性。

  (2)現(xiàn)金流量的不同形態(tài)。

  (3)會計收益與現(xiàn)金流量。

  通過對凈利潤進行調整得出項目的現(xiàn)金流量時,應注意以下幾點:

  ①固定資產(chǎn)的成本。

 、诜歉冬F(xiàn)成本。

 、劢(jīng)營性凈營運資本的變動。

 、芾①M用。。

  2.現(xiàn)金流量的相關性:增量基礎 P71

  (1)沉沒成本

  (2)機會成本

  (3)關聯(lián)影響

  3.折舊與稅收效應

  項目稅后現(xiàn)金流量的計算有三種方法

  (1)直接法:

  營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅

  營業(yè)現(xiàn)金流量=(收入-變動成本-固定成本)(1-所得稅稅率)+折舊

  (2)間接法

  營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后凈利+折舊=EBIT+折舊與攤銷一所得稅

  (稅后凈利=凈利潤+利息*(1-T))、EBIT*(1-T)

  (3)分算法

  1.營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后收入-稅后付現(xiàn)成本+折舊×稅率

  2.營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后收入-(稅后變動成本+稅后不含折舊、的固定成本)+折舊(包括裝修費用攤難)×稅率-銷售影響基他產(chǎn)品減少的現(xiàn)金流

  利息費用:營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后收入-稅后變動成本+稅后含折舊、不含利息的固定成本-折舊+稅后利息

  營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后收入-(稅后變動成本+稅后不含折舊、利息的固定成本)+折舊(包括裝修費用攤難)×稅率+稅后利息

  4)年度現(xiàn)金凈流量=營業(yè)現(xiàn)金流量-營運資本增量

  (5)銷售現(xiàn)金流入=銷售收入-固定成本-總變動成本

  (6)年度現(xiàn)金凈流量=銷售現(xiàn)金流入-稅金+利息費用-利息抵稅+折舊-營運資本增量

  (7)項目終結處置固定資產(chǎn)的現(xiàn)金流量

  處置現(xiàn)金收入+處置損失減稅(或:-處置收益納稅)

  五、投資項目的風險調整

  (一)項目風險的衡量

  1.敏感性分析

  2.情景分析

  3.蒙特卡洛模擬

  4.決策樹法

  5、風險分析方法總結

  (二)項目風險的處置

  1、項目風險與公司風險

  2、確定當量法

  3、風險調整折現(xiàn)率法

  六、資本預算

  (一)投資機會表與邊際成本表

  (二)資本限額

  (三)資本預算