融資決策

　　一、融資決策概述

　　(一)融資渠道與融資方式

　　(二)企業(yè)融資戰(zhàn)略評(píng)價(jià)

　　(三)企業(yè)融資權(quán)限及決策規(guī)則

　　1、企業(yè)融資決策權(quán)限與決策規(guī)則

　　2、企業(yè)集團(tuán)融資決策

　　(四)企業(yè)融資與投資者關(guān)系管理

　　二、融資規(guī)劃與企業(yè)增長(zhǎng)管理

　　(一)單一企業(yè)外部融資需要量預(yù)測(cè)

　　1.銷(xiāo)售百分比法(編表法)

　　外部融資需要量=滿(mǎn)足企業(yè)增長(zhǎng)所需的凈增投資額一內(nèi)部融資量=(資產(chǎn)新增需要量一負(fù)債新增融資量)一預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入x銷(xiāo)售凈利率x(1一現(xiàn)金股利支付率)

　　2.公式法　(用的是基期數(shù)據(jù))

　　(二)銷(xiāo)售增長(zhǎng)、融資缺口與債務(wù)融資策略下的資產(chǎn)負(fù)債率

　　(三)融資規(guī)劃與企業(yè)增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)

　　1.內(nèi)部增長(zhǎng)率

　　式中：P為銷(xiāo)售凈利率 d為股利支付率， A為資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比

　　式中：ROA為公司總資產(chǎn)報(bào)酬率(即稅后凈利/總資產(chǎn))

　　總資產(chǎn)報(bào)酬率=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

　　2.可持續(xù)增長(zhǎng)率　(不進(jìn)行權(quán)益融資的增長(zhǎng)率)

　　式中：ROE為凈資產(chǎn)收益率(稅后凈利/所有者權(quán)益總額)(基期)

　　凈資產(chǎn)收益率=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×權(quán)益乘數(shù)

　　可持續(xù)增長(zhǎng)率=銷(xiāo)售凈利潤(rùn)×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×留存收益率/1-銷(xiāo)售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×留存收益率

　　(2)①提高銷(xiāo)售凈利率：

　　需要總資產(chǎn)=銷(xiāo)售收入/資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　　需要權(quán)益資金=總資產(chǎn)/權(quán)益乘數(shù)

　　需要留存收益=期末權(quán)益-期初權(quán)益

　　需要凈利潤(rùn)=留存收益/留存率

　　銷(xiāo)售凈利率=凈利/銷(xiāo)售額

　�、谔岣哔Y產(chǎn)負(fù)債率：

　　凈利潤(rùn)=銷(xiāo)售額×銷(xiāo)售凈利率

　　收益留存=凈利潤(rùn)×留存率

　　所有者權(quán)益

　　總資產(chǎn)需要

　　負(fù)債=總資產(chǎn)-所有者權(quán)益

　　資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/總資產(chǎn)

　　(3)下期預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入

　　總資產(chǎn)=銷(xiāo)售收入/資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　　期末股東權(quán)益=總資產(chǎn)×權(quán)益/資產(chǎn)

　　期初股東權(quán)益

　　下期收益留存=計(jì)劃銷(xiāo)售收入×銷(xiāo)售凈利率×留存收益率

　　需要籌集外部股權(quán)

　　(四)融資規(guī)劃、企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)與增長(zhǎng)管理策略

　　(五)企業(yè)集團(tuán)融資規(guī)劃

　三、企業(yè)融資方式?jīng)Q策

　　(一)權(quán)益融資方式

　　1.吸收直接投資與引入戰(zhàn)略投資者

　　2.股權(quán)再融資

　　(1)配股。

　(2)增發(fā)。

　　(二)債務(wù)融資

　　1.集團(tuán)授信貸款

　　2.可轉(zhuǎn)換債券

　　轉(zhuǎn)換比率=債券面值÷轉(zhuǎn)換價(jià)格

　　轉(zhuǎn)換價(jià)值=轉(zhuǎn)換比率×股票市價(jià)

　　(三)企業(yè)集團(tuán)分拆上市與整體上市

　　1.集團(tuán)分拆上市

　　2.企業(yè)集團(tuán)整體上市

　　四、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策與管理

　　(一)EBIT-EPS(或ROE)分析法

　　(每股收益無(wú)差別點(diǎn)法)(實(shí)際(預(yù)期大于計(jì)算的EBIT)大債小股)