單項(xiàng)選擇題
已知某投資項(xiàng)目按14%折現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值大于零，按16%折現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值小于零，則該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率肯定( )
A.大于14%，小于16%
B.小于14%
C.等于15%
D.大于16%
【正確答案】 A
【知 識 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是內(nèi)含報酬率(IRR)。
【答案解析】 內(nèi)部收益率是使得方案凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率，所以本題應(yīng)該是夾在14%和16%之間。
單項(xiàng)選擇題
一般情況下，使某投資方案的凈現(xiàn)值小于零的折現(xiàn)率( )。
A.一定小于該投資方案的內(nèi)含報酬率
B.一定大于該投資方案的內(nèi)含報酬率
C.一定等于該投資方案的內(nèi)含報酬率
D.可能大于也可能小于該投資方案的內(nèi)含報酬率
【正確答案】 B
【知 識 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是內(nèi)含報酬率(IRR)。
【答案解析】 在其他條件不變的情況下，折現(xiàn)率越大凈現(xiàn)值越小，所以使某投資方案的凈現(xiàn)值小于零的折現(xiàn)率，一定大于該投資方案的內(nèi)含報酬率。
單項(xiàng)選擇題
下列各項(xiàng)因素，不會對投資項(xiàng)目內(nèi)含報酬率指標(biāo)計算結(jié)果產(chǎn)生影響的是( )。
A.原始投資額
B.資本成本
C.項(xiàng)目計算期
D.現(xiàn)金凈流量
【正確答案】 B
【知 識 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是內(nèi)含報酬率(IRR)。
【答案解析】 內(nèi)含報酬率，是指對投資方案未來的每年現(xiàn)金凈流量進(jìn)行貼現(xiàn)，使所得的現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等，從而使凈現(xiàn)值等于零時的貼現(xiàn)率。并不使用資本成本做貼現(xiàn)率，所以選項(xiàng)B是正確的。
單項(xiàng)選擇題
若某投資項(xiàng)目的投資期為零，則直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計算該項(xiàng)目內(nèi)含報酬率指標(biāo)所要求的前提條件是( )。
A.投產(chǎn)后現(xiàn)金凈流量為遞延年金形式
B.投產(chǎn)后各年的現(xiàn)金凈流量不相等
C.在建設(shè)起點(diǎn)沒有發(fā)生任何投資
D.投產(chǎn)后現(xiàn)金凈流量為普通年金形式
【正確答案】 D
【知 識 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是內(nèi)含報酬率(IRR)。
【答案解析】 計算內(nèi)含報酬率根據(jù)普通年金現(xiàn)值系數(shù)查表，然后用內(nèi)插法計算的條件有兩個：(1)項(xiàng)目的全部原始投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，投資期為零;(2)投產(chǎn)后每年現(xiàn)金凈流量相等，即投產(chǎn)后第1至第n期現(xiàn)金凈流量為普通年金形式。
判斷題
內(nèi)含報酬率可以反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平。( )
√
×
【正確答案】 錯
【知 識 點(diǎn)】 本題考核內(nèi)含報酬率法優(yōu)點(diǎn)。
【答案解析】 內(nèi)含報酬率反映了投資項(xiàng)目實(shí)際可能達(dá)到的報酬率，易于被高層決策人員所理解。
判斷題
在互斥投資方案決策時，用凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報酬率法會得出相同的結(jié)論。( )
√
×
【正確答案】 錯
【知 識 點(diǎn)】 本題考核內(nèi)含報酬率法缺點(diǎn)。
【答案解析】 在互斥投資方案決策時，如果各方案的原始投資現(xiàn)值不相等，有時無法作出正確的決策。某一方案原始投資額低，凈現(xiàn)值小，但內(nèi)含報酬率可能較高;而另一方案，原始投資額高，凈現(xiàn)值大，但內(nèi)含報酬率可能較低。
回收期(PP)
單項(xiàng)選擇題
下列各項(xiàng)關(guān)于回收期的說法中，不正確的是( )。
A、動態(tài)回收期指未來現(xiàn)金凈流量累計到原始投資數(shù)額時所經(jīng)歷的時間。
B、用回收期指標(biāo)評價方案時，回收期越短越好。
C、計算簡便，易于理解。
D、沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流量。
【正確答案】 A
【知 識 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是回收期(PP)。
【答案解析】 靜態(tài)回收期：直接用未來現(xiàn)金凈流量累計到原始投資數(shù)額時所經(jīng)歷的時間。動態(tài)回收期：未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值時所經(jīng)歷的時間。
單項(xiàng)選擇題
關(guān)于投資項(xiàng)目財務(wù)評價指標(biāo)，下列表述錯誤的是( )。
A.內(nèi)含報酬率反映了投資項(xiàng)目實(shí)際可能達(dá)到的報酬率
B.可以用凈現(xiàn)值法對原始投資額現(xiàn)值不同的獨(dú)立投資方案進(jìn)行比較和評價
C.回收期法是-種較為保守的方法
D.如果現(xiàn)值指數(shù)大于1，則凈現(xiàn)值大于0
【正確答案】 B
【知 識 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是回收期(PP)。
【答案解析】 內(nèi)含報酬率是使得未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值的折現(xiàn)率，所以，反映了投資項(xiàng)目實(shí)際可能達(dá)到的報酬率。因此，選項(xiàng)A的說法正確。在獨(dú)立投資方案比較中，如果某項(xiàng)目凈現(xiàn)值大于其他項(xiàng)目，但所需原始投資額現(xiàn)值大，則其獲利能力可能低于其他項(xiàng)目，而該項(xiàng)目與其他項(xiàng)目又是非互斥的，因此只憑凈現(xiàn)值大小無法對獨(dú)立投資方案進(jìn)行比較和評價。即選項(xiàng)B的說法不正確�；厥掌诜ㄊ且曰厥掌诘拈L短來衡量方案的優(yōu)劣，用回收期指標(biāo)評價方案時，認(rèn)為回收期越短越好。由于回收期越短意味著投資者所冒的風(fēng)險越小，所以，回收期法是-種較為保守的方法(即不愿意冒險的方法)。即選項(xiàng)C的說法正確。由于現(xiàn)值指數(shù)-未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值÷原始投資額現(xiàn)值，而凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值，所以，如果現(xiàn)值指數(shù)大于1，則凈現(xiàn)值大于0，即選項(xiàng)D的說法正確。
多項(xiàng)選擇題
某公司投資100萬元購買一臺無需安裝的設(shè)備，投產(chǎn)后每年增加營業(yè)收入48萬元，增加付現(xiàn)成本13萬元，預(yù)計項(xiàng)目壽命為5年，按直線法計提折舊，期滿無殘值。該公司適用25%的所得稅稅率，項(xiàng)目的資本成本為10%。下列表述正確的有( )。
A.靜態(tài)投資回收期為2.86年
B.靜態(tài)投資回收期為3.2年
C.動態(tài)投資回收期為4.05年
D.(P/A，IRR，5)為3.2
【正確答案】 BCD
【知 識 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是回收期(PP)。
【答案解析】 年折舊=100/5=20(萬元)，投產(chǎn)后每年增加的營業(yè)現(xiàn)金流量=(48-13-20)×(1-25%)+20=31.25(萬元)，靜態(tài)投資回收期=100/31.25=3.2年;假設(shè)動態(tài)投資回收期為n年，則有：31.25×(P/A，10%，n)=100，即(P/A，10%，n)=100/31.25=3.2，查閱年金現(xiàn)值系數(shù)表可知，(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，5)=3.7908，利用插值法可知，(5-n)/(5-4)=(3.7908—3.2)/(3.7908—3.1699)，解得：n=4.05(年);由于31.25×(P/A，IRR，5)-100=0，所以，(P/A，IRR，5)=100/31.25=3.2。
多項(xiàng)選擇題
其它因素不變的情況下，下列財務(wù)評價指標(biāo)中，指標(biāo)數(shù)值越大表明項(xiàng)目可行性越強(qiáng)的有( )。
A.凈現(xiàn)值
B.現(xiàn)值指數(shù)
C.內(nèi)含報酬率
D.動態(tài)回收期
【正確答案】 ABC
【知 識 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是回收期(PP)。
【答案解析】 以回收期的長短來衡量方案的優(yōu)劣，投資的時間越短，所冒的風(fēng)險就越小。所以選項(xiàng)D不正確。
單項(xiàng)選擇題
下列各項(xiàng)中，不屬于靜態(tài)投資回收期優(yōu)點(diǎn)的是( )。
A.計算簡便
B.便于理解
C.直觀反映返本期限
D.正確反映項(xiàng)目總回報
【正確答案】 D
【知 識 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是回收期(PP)。
【答案解析】 投資回收期不能計算出較為準(zhǔn)確的投資經(jīng)濟(jì)效益。
