一、單項(xiàng)選擇題，本題型共25小題，每小題1分，共25分。每小題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)從每小題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為正確的答案。

　　1 在期權(quán)價(jià)格大于0的情況下，下列關(guān)于美式看跌期權(quán)的表述中，不正確的是(　　)。

　　A.隨著時(shí)間的延長(zhǎng)，期權(quán)價(jià)值增加

　　B.執(zhí)行價(jià)格越高，期權(quán)價(jià)值越高

　　C.股票價(jià)格越高，期權(quán)價(jià)值越高

　　D.股價(jià)的波動(dòng)率增加，期權(quán)價(jià)值增加

　　參考答案：C

　　參考解析:

　　在期權(quán)價(jià)格大于0的情況下，如果其他因素不變，當(dāng)股票價(jià)格上升時(shí)，看跌期權(quán)的價(jià)值下降，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

　　2 某項(xiàng)目的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期為5年，設(shè)備原值為20萬(wàn)元，預(yù)計(jì)凈殘值收入5000元，稅法規(guī)定的折舊年限為4年，稅法預(yù)計(jì)的凈殘值為8000元，直線法計(jì)提折舊，所得稅率為30%，設(shè)備使用五年后報(bào)廢時(shí)，收回營(yíng)運(yùn)資金2000元，則終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金凈流量為(　　)。

　　A.4100元

　　B.8000元

　　C.5000元

　　D.7900元

　　參考答案：D

　　參考解析:

　　年折舊額=(200000-8000)/4=48000(元)，第4年末時(shí)折舊已經(jīng)計(jì)提完畢，第5年不再計(jì)提折舊，第5年末設(shè)備報(bào)廢時(shí)的折余價(jià)值=200000-48000×4=8000(元)，預(yù)計(jì)實(shí)際凈殘值收入5000元小于設(shè)備報(bào)廢時(shí)的折余價(jià)值8000元的差額抵減所得稅，減少現(xiàn)金流出，增加現(xiàn)金凈流量，所以終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金凈流量=2000+5000+(8000-5000)×30%=7900(元)。

　　3 產(chǎn)品成本計(jì)算不定期，一般也不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配費(fèi)用問(wèn)題的成本計(jì)算方法是(　　)。

　　A.分批法

　　B.品種法

　　C.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法

　　D.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法

　　參考答案：A

　　參考解析:

　　在分批法下，由于成本計(jì)算期與產(chǎn)品的生命周期基本一致，因而在月末一般不需計(jì)算完工產(chǎn)品成本，因此，一般也不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配費(fèi)用的問(wèn)題。

　　4 下列說(shuō)法中，正確的是(　　)。

　　A.材料數(shù)量差異應(yīng)該全部由生產(chǎn)部門承擔(dān)責(zé)任

　　B.直接人工工資率差異的具體原因會(huì)涉及生產(chǎn)部門或其他部門

　　C.數(shù)量差異的大小是由用量脫離標(biāo)準(zhǔn)的程度以及實(shí)際價(jià)格高低所決定的

　　D.數(shù)量差異=(實(shí)際數(shù)量一標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量)×標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格，其中的“標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量=標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)量×單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)用量”

　　參考答案：B

　　參考解析:

　　有些材料數(shù)量差異需要進(jìn)行具體的調(diào)查研究才能明確責(zé)任歸屬，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確;數(shù)量差異=(實(shí)際數(shù)量一標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量)×標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格，由此可知，數(shù)量差異的大小是由用量脫離標(biāo)準(zhǔn)的程度和標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格高低所決定的，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;另外，其中的“標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量=實(shí)際產(chǎn)量×單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)用量”，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

　　5 某企業(yè)2008年末的股東權(quán)益為2400萬(wàn)元，可持續(xù)增長(zhǎng)率為10%。該企業(yè)2009年的銷售增長(zhǎng)率等于2008年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，其經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同。若2009年的凈利潤(rùn)為600萬(wàn)元，則其股利支付率是(　　)。

　　A.30%

　　B.40%

　　C.50%

　　D.60%

　　參考答案：D

　　參考解析:

　　根據(jù)題意可知，本題2009年實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)增長(zhǎng)，股東權(quán)益增長(zhǎng)率=可持續(xù)增長(zhǎng)率=10%，股東權(quán)益增加=2400×10%=240(萬(wàn)元)=2009年收益留存，所以，2009的收益留存率=240/600f100%=40%，股利支付率=1-40%=60%。

　　6 企業(yè)目前信用條件是“n/30”，賒銷額為600萬(wàn)元，預(yù)計(jì)將信用期延長(zhǎng)為“n/60”，賒銷額將變?yōu)?200萬(wàn)元，若信用條件改變后應(yīng)收賬款占用資金增加105萬(wàn)元，則該企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)率為(　　)。

　　A.40%

　　B.60%

　　C.30%

　　D.70%

　　參考答案：C

　　參考解析:

　　設(shè)邊際貢獻(xiàn)率為x：105=(1200/360×60-600/360×30)×(1-x)，解之得：x=30%。

　　7 下列關(guān)于實(shí)物期權(quán)的表述中，正確的是(　　)。

　　A.實(shí)物期權(quán)通常在競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)中交易

　　B.實(shí)物期權(quán)的存在增加投資機(jī)會(huì)的價(jià)值

　　C.延遲期權(quán)(時(shí)機(jī)選擇期權(quán))是一項(xiàng)看跌期權(quán)

　　D.放棄期權(quán)是一項(xiàng)看漲期權(quán)

　　參考答案：B

　　參考解析:

　　實(shí)物期權(quán)是作出特定經(jīng)營(yíng)決策(例如資本投資)的權(quán)利。實(shí)物期權(quán)和金融期權(quán)的一個(gè)關(guān)鍵區(qū)別在于，實(shí)物期權(quán)及其標(biāo)的資產(chǎn)通常不在競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)中交易。所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。實(shí)物期權(quán)允許決策者在獲得新信息后，再選擇具有吸引力的備選投資項(xiàng)目，實(shí)物期權(quán)的存在增加了投資機(jī)會(huì)的價(jià)值。所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。延遲期權(quán)是延遲投資的選擇權(quán)，如果延遲投資更有利，則會(huì)延遲投資，這時(shí)行使的是延遲期權(quán)，所以，延遲期權(quán)是看漲期權(quán)，具體地說(shuō)，是歐式看漲期權(quán)。因此，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。放棄期權(quán)是離開項(xiàng)目的選擇權(quán)，如果項(xiàng)目結(jié)果是不成功，就可放棄該項(xiàng)目，由此可知，放棄期權(quán)是看跌期權(quán)。所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

　　8 債券A和債券B是兩只在同一資本市場(chǎng)上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時(shí)間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險(xiǎn)相同，并且等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率低于票面利率，則(　　)。

　　A.償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值低

　　B.償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高

　　C.兩只債券的價(jià)值相同

　　D.兩只債券的價(jià)值不同，但不能判斷其高低

　　參考答案：B

　　參考解析:

　　對(duì)于平息債券而言，在其他條件相同的情況下，債券償還期限越短，債券價(jià)值越接近面值，而溢價(jià)發(fā)行的債券價(jià)值高于面值，所以，償還期限越短，債券價(jià)值越低，償還期限越長(zhǎng)，債券價(jià)值越高。

　　9 下列關(guān)于收賬政策的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是(　　)。

　　A.對(duì)于過(guò)期較短的顧客，不過(guò)多地打擾，以免將來(lái)失去這一市場(chǎng)

　　B.對(duì)于過(guò)期稍長(zhǎng)的顧客，可措辭婉轉(zhuǎn)地寫信催款

　　C.對(duì)過(guò)期較長(zhǎng)的顧客，頻繁的信件催款并電話催詢

　　D.對(duì)于過(guò)期很長(zhǎng)的顧客，一定要提請(qǐng)有關(guān)部門仲裁或提起訴訟

　　參考答案：D

　　參考解析:

　　對(duì)于過(guò)期很長(zhǎng)的顧客，可在催款時(shí)措辭嚴(yán)厲，必要時(shí)提請(qǐng)有關(guān)部門仲裁或提起訴訟，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法錯(cuò)誤。

　　10 甲制藥廠正在試制生產(chǎn)某流感疫苗。為了核算此疫苗的試制生產(chǎn)成本，該企業(yè)適合選擇的成本計(jì)算方法是(　　)。

　　A.品種法

　　B.分步法

　　C.分批法

　　D.品種法與分步法相結(jié)合

　　參考答案：C

　　參考解析:

　　產(chǎn)品成本計(jì)算的分批法主要適用于單件小批類型的生產(chǎn)，也可用于一般企業(yè)中的新產(chǎn)品試制或試驗(yàn)的生產(chǎn)、在建工程以及設(shè)備修理作業(yè)等。
11 已知2010年經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比為100%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比為40%，銷售收入為4000萬(wàn)元，沒有可動(dòng)用金融資產(chǎn)。2011年預(yù)計(jì)留存收益率為50%，銷售凈利率10%，則2011年內(nèi)含增長(zhǎng)率為(　　)。

　　A.10.2%

　　B.9.09%

　　C.15%

　　D.8.3%

　　參考答案：B

　　參考解析:

　　假設(shè)外部融資額為0，則：0=外部融資銷售增長(zhǎng)比=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比一經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比一計(jì)劃銷售凈利率×(1+增長(zhǎng)率)/增長(zhǎng)率×(1一預(yù)計(jì)股利支付率)，

　　可得：100%-40%-10%×(1+增長(zhǎng)率)/增長(zhǎng)率×50%=0，解出增長(zhǎng)率=9.09%。

　　12 下列事項(xiàng)中，有助于提高企業(yè)短期償債能力的是(　　)。

　　A.利用短期借款增加對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的投資

　　B.為擴(kuò)大營(yíng)業(yè)面積，與租賃公司簽訂一項(xiàng)新的長(zhǎng)期房屋租賃合同

　　C.補(bǔ)充長(zhǎng)期資本，使長(zhǎng)期資本的增加量超過(guò)長(zhǎng)期資產(chǎn)的增加量

　　D.提高流動(dòng)負(fù)債中的無(wú)息負(fù)債比率

　　參考答案：C

　　參考解析:

　　營(yíng)運(yùn)資本=長(zhǎng)期資本一長(zhǎng)期資產(chǎn)，選擇C可以導(dǎo)致營(yíng)運(yùn)資本增加，所以，有助于提高企業(yè)短期償債能力。

　　13 下列各項(xiàng)中能夠提高短期償債能力的是(　　)。

　　A.企業(yè)采用分期付款方式購(gòu)置一臺(tái)大型機(jī)械設(shè)備

　　B.為擴(kuò)大營(yíng)業(yè)面積，與租賃公司簽訂一項(xiàng)新的長(zhǎng)期房屋租賃合同

　　C.補(bǔ)充長(zhǎng)期資本，使長(zhǎng)期資本的增加量超過(guò)長(zhǎng)期資產(chǎn)的增加量

　　D.提高流動(dòng)負(fù)債中的無(wú)息負(fù)債比率

　　參考答案：C

　　參考解析:

　　營(yíng)運(yùn)資本=長(zhǎng)期資本一長(zhǎng)期資產(chǎn)，選項(xiàng)C可以導(dǎo)致營(yíng)運(yùn)資本增加，所以，有助于提高企業(yè)短期償債能力。選項(xiàng)A和選項(xiàng)B屬于降低短期償債能力的表外因素。降低短期償債能力的表外因素包括3項(xiàng)：(1)與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債;(2)經(jīng)營(yíng)租賃合同中的付款;(3)建造合同、長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同中的分期付款。選項(xiàng)D不會(huì)影響流動(dòng)負(fù)債的數(shù)額，不會(huì)提高短期償債能力。

　　14 在不增發(fā)新股的情況下，企業(yè)去年的股東權(quán)益增長(zhǎng)率為15%，本年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策與去年相同，則下列表述中，不正確的是(　　)。

　　A.企業(yè)去年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為15%

　　B.企業(yè)本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為15%

　　C.企業(yè)本年的股東權(quán)益增長(zhǎng)率大于15%

　　D.企業(yè)本年的銷售增長(zhǎng)率為15%

　　參考答案：C

　　參考解析:

　　在不增發(fā)新股的情況下，可持續(xù)增長(zhǎng)率一股東權(quán)益增長(zhǎng)率，所以，去年的可持續(xù)增長(zhǎng)率一去年的股東權(quán)益增長(zhǎng)率=15%，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;在不增發(fā)新股，本年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策與去年相同的情況下，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=本年的銷售增長(zhǎng)率=本年的股東權(quán)益增長(zhǎng)率一去年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=15%，所以選項(xiàng)B、D的說(shuō)法正確，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

　　15 某公司今年與上年相比，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)8%，總資產(chǎn)增加7%，負(fù)債增加9%�？梢耘袛�，該公司權(quán)益凈利率比上年(　　)。

　　A.提高了

　　B.下降了

　　C.無(wú)法判斷

　　D.沒有變化

　　參考答案：A

　　參考解析:

　　權(quán)益凈利率=總資產(chǎn)凈利率X權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)凈利率/(1一資產(chǎn)負(fù)債率)=(凈利潤(rùn)/總資產(chǎn))/(1一資產(chǎn)負(fù)債率)，今年與上年相比，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)8%，總資產(chǎn)增加7%，表明總資產(chǎn)凈利率提高;總資產(chǎn)增加7%，負(fù)債增加9%，表明總資產(chǎn)負(fù)債率提高。由此可以判斷，該公司權(quán)益凈利率比上年提高了。

　　16 大多數(shù)公司在計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，采用的權(quán)重是(　　)。

　　A.按照賬面價(jià)值加權(quán)計(jì)量的資本結(jié)構(gòu)

　　B.按實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值加權(quán)計(jì)量的資本結(jié)構(gòu)

　　C.按目標(biāo)市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)

　　D.按平均市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)

　　參考答案：D

　　參考解析:

　　加權(quán)平均資本成本是公司未來(lái)融資的加權(quán)平均成本。計(jì)算企業(yè)的加權(quán)平均資本成本時(shí)有三種加權(quán)方案可供選擇，即賬面價(jià)值加權(quán)、實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值加權(quán)和目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán)。由于賬面結(jié)構(gòu)反映的是歷史的結(jié)構(gòu)，不一定符合未來(lái)的狀態(tài)，所以，按照賬面價(jià)值加權(quán)的計(jì)算結(jié)果可能會(huì)歪曲資本成本，不會(huì)被大多數(shù)公司采用。由于市場(chǎng)價(jià)值不斷變動(dòng)，負(fù)債和權(quán)益的比例也隨之變動(dòng)，因此，按照實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值加權(quán)計(jì)算出的加權(quán)平均資本成本數(shù)額也是轉(zhuǎn)瞬即逝的，不會(huì)被大多數(shù)公司采用。目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán)，是指根據(jù)按市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)衡量每種資本要素的比例。這種方法選用平均市場(chǎng)價(jià)格，可以回避證券市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)頻繁的不便;可以適用于企業(yè)籌措新資金，而不像賬面價(jià)值和實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值那樣只反映過(guò)去和現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)。調(diào)查表明，目前大多數(shù)公司在計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)采用按平均市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)作為權(quán)重。

　　17 某企業(yè)2011年取得為期1年的周轉(zhuǎn)信貸額2000萬(wàn)元，費(fèi)率為0.5%。2011年1月1日從銀行借入1000萬(wàn)元，7月1日又借入600萬(wàn)元，如果年利率為5%，則2011年末向銀行支付的利息和費(fèi)合計(jì)為(　　)萬(wàn)元。

　　A.60

　　B.68.5

　　C.65

　　D.70

　　參考答案：B

　　參考解析:

　　利息=1000×5%+600×5% × 6/12=65(萬(wàn)元)，未使用的貸款額度=400+600×(6/12)=700(萬(wàn)元)，費(fèi)=700×0.5%=3.5(萬(wàn)元)，利息和費(fèi)合計(jì)=65+3.5=68.5(萬(wàn)元)。

　　18 下列關(guān)于制定股利分配政策應(yīng)考慮因素的表述中，錯(cuò)誤的是(　　)。

　　A.按照資本保全的限制，股本和資本公積都不能發(fā)放股利

　　B.按照企業(yè)積累的限制，法定公積金達(dá)到注冊(cè)資本的50%時(shí)可以不再提取

　　C.按照凈利潤(rùn)的限制，五年內(nèi)的虧損必須足額彌補(bǔ)，有剩余凈利潤(rùn)才可以發(fā)放股利

　　D.按照無(wú)力償付的限制，如果股利支付會(huì)影響公司的償債能力，則不能支付股利

　　參考答案：C

　　參考解析:

　　按照凈利潤(rùn)的限制，公司年度累計(jì)凈利潤(rùn)必須為正數(shù)時(shí)才可發(fā)放股利，以前年度(不僅僅是五年)的虧損必須足額彌補(bǔ)。

　　19 研究證券市場(chǎng)半強(qiáng)式有效的基本思想是比較事件發(fā)生前后的(　　)。

　　A.市盈率

　　B.市凈率

　　C.投資收益率

　　D.股價(jià)

　　參考答案：C

　　參考解析:

　　研究證券市場(chǎng)半強(qiáng)式有效的基本思想是比較事件發(fā)生前后的投資收益率，看特定事件的信息能否被價(jià)格迅速吸收，正確答案為選項(xiàng)C。

　　20 下列股利分配政策中，有利于穩(wěn)定股價(jià)的是(　　)。

　　A.固定股利支付率政策

　　B.剩余股利政策

　　C.低正常股利加額外股利政策

　　D.固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策

　　參考答案：D

　　參考解析:

　　雖然固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策和低正常股利加額外股利政策均有利于保持股價(jià)穩(wěn)定，但有利于股價(jià)穩(wěn)定的應(yīng)該是固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策。

　　21根據(jù)歷史信息、公開信息、內(nèi)部信息三種信息，可以把資本市場(chǎng)分為三種有效程度，其中不包括(　　)。

　　A.弱式有效市場(chǎng)

　　B.半弱式有效市場(chǎng)

　　C.強(qiáng)式有效市場(chǎng)

　　D.半強(qiáng)式有效市場(chǎng)

　　參考答案：B

　　參考解析:

　　根據(jù)歷史信息、公開信息、內(nèi)部信息三種信息，可以把資本市場(chǎng)分為三種有效程度：(1)弱式有效市場(chǎng)，指股價(jià)只反映歷史信息的市場(chǎng);(2)半強(qiáng)式有效市場(chǎng)，指價(jià)格不僅反映歷史信息，還能反映所有的公開信息的市場(chǎng);(3)強(qiáng)式有效市場(chǎng)，指價(jià)格不僅能反映歷史的和公開的信息，還能反映內(nèi)部信息的市場(chǎng)。

　　22 對(duì)于每間隔一段時(shí)間支付利息的債券而言，下列說(shuō)法中不正確的是(　　)。

　　A.債券付息期長(zhǎng)短對(duì)平價(jià)出售債券價(jià)值沒有影響

　　B.隨著到期日的臨近，折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越小

　　C.如果等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率高于票面利率，其他條件相相同，則償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高

　　D.如果是折價(jià)出售，其他條件不變，則債券付息頻率越高，債券價(jià)值越低

　　參考答案：C

　　參考解析:

　　對(duì)于平價(jià)出售的債券，有效年票面利率一有效年折現(xiàn)率，債券付息期變化后，有效年票面利率仍然等于有效年折現(xiàn)率，因此，債券付息期變化不會(huì)對(duì)債券價(jià)值產(chǎn)生影響，債券價(jià)值一直等于債券面值，即選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。隨著到期日的臨近，由于折現(xiàn)期間(指的是距離到期日的時(shí)間)越來(lái)越短，所以，折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越小，即選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。根據(jù)“等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率高于票面利率”可知，這是折價(jià)發(fā)行的債券。對(duì)于折價(jià)發(fā)行的平息債券，在其他因素不變的情況下，隨著到期日的臨近(償還期限縮短)，債券價(jià)值逐漸向面值回歸(即升高)，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。對(duì)于折價(jià)出售的債券而言，票面利率低于報(bào)價(jià)折現(xiàn)率，債券付息頻率越高，有效年票面利率與有效年折現(xiàn)率的差額越大，債券價(jià)值低于債券面值的差額越大，因此，債券價(jià)值越低，即選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

　　23 某企業(yè)以“2/20，n/60”的信用條件購(gòu)進(jìn)原料一批，由于企業(yè)資金緊張欲在第90天付款。則企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的成本為(　　)。

　　A.24.48%

　　B.36.73%

　　C.27.07%

　　D.10.5%

　　參考答案：D

　　參考解析:

　　放棄現(xiàn)金折扣的成本=2%/(1-2%)×360/(90-20)×100%=10.5%

　　24下列關(guān)于財(cái)務(wù)原理的應(yīng)用的表述中，錯(cuò)誤的是(　　)。

　　A.資本預(yù)算決策的標(biāo)準(zhǔn)方法是凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法

　　B.內(nèi)部收益率大于資本成本的項(xiàng)目會(huì)損害股東財(cái)富

　　C.財(cái)務(wù)基本原理在籌資中的應(yīng)用，主要是決定資本結(jié)構(gòu)

　　D.內(nèi)部收益率是項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零的折現(xiàn)率

　　參考答案：B

　　參考解析:

　　用內(nèi)部收益率測(cè)定項(xiàng)目是否創(chuàng)造價(jià)值，需要用內(nèi)部收益率和資本成本比較。內(nèi)部收益率大于資本成本的項(xiàng)目，為股東創(chuàng)造了財(cái)富;內(nèi)部收益率小于資本成本的項(xiàng)目，會(huì)損害股東財(cái)富。選項(xiàng)B的說(shuō)法錯(cuò)誤。

　　25 A企業(yè)投資10萬(wàn)元購(gòu)入一臺(tái)設(shè)備，無(wú)其他投資，初始期為0，預(yù)計(jì)使用年限為l0年，無(wú)殘值。設(shè)備投產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年可獲得凈利4萬(wàn)元，則該投資的靜態(tài)投資回收期為(　　)年。

　　A.2

　　B.4

　　C.5

　　D.10

　　參考答案：A

　　參考解析:

　　年折舊=10/10=1(萬(wàn)元)，經(jīng)營(yíng)期內(nèi)年凈現(xiàn)金流量=4+1=5(萬(wàn)元)，靜態(tài)投資回收期=10/5=2(年)。
二、多項(xiàng)選擇題，本題型共10小題，每小題2分，共20分。每小題均有多個(gè)正確答案，請(qǐng)從每小題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案。每小題所有答案選擇正確的得分;不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。

　　26 下列關(guān)于股票股利、股票分割和股票回購(gòu)的表述中，正確的有(　　)。

　　A.發(fā)放股票股利會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下降，因此股票股利會(huì)使股票總市場(chǎng)價(jià)值下降

　　B.如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加，則原股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值增加

　　C.發(fā)放股票股利和進(jìn)行股票分割對(duì)企業(yè)的股東權(quán)益各項(xiàng)目的影響是相同的

　　D.股票回購(gòu)本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財(cái)富效應(yīng)不同

　　參考答案：B,D

　　參考解析:

　　由于發(fā)放股票股利可以導(dǎo)致普通股股數(shù)增加，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確;發(fā)放股票股利后的原股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值一發(fā)放股票股利后原股東的持股比例×發(fā)放股票股利后的盈利總額×發(fā)放股票股利后的市盈率，由于發(fā)放股票股利不影響股東的持股比例以及盈利總額(指上年的)，所以，選項(xiàng)8的說(shuō)法正確;發(fā)放股票股利會(huì)影響未分配利潤(rùn)，而進(jìn)行股票分割并不影響未分配利潤(rùn)，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;對(duì)股東來(lái)講，股票回購(gòu)后股東得到的資本利得需交納資本利得稅，發(fā)放現(xiàn)金股利后股東則需交納股息稅，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

　　27 下列關(guān)于股利理論中的客戶效應(yīng)理論的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的有(　　)。

　　A.對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，因其稅收類別不同，對(duì)公司股利政策的偏好也不同

　　B.邊際稅率較高的投資者偏好高股利支付率的股票，因?yàn)樗麄兛梢岳�用現(xiàn)金股利再投資

　　C.邊際稅率較低的投資者偏好低股利支付率的股票，因?yàn)檫@樣可以減少不必要的交易費(fèi)用

　　D.較高的現(xiàn)金股利滿足不了高邊際稅率階層的需要，較少的現(xiàn)金股利又會(huì)引起低稅率階層的不滿

　　參考答案：B,C

　　參考解析:

　　邊際稅率較高的投資者偏好低股利支付率的股票，偏好少分現(xiàn)金股利、多留存，用于再投資。邊際稅率較低的投資者喜歡高股利支付率的股票，偏好經(jīng)常性的高額現(xiàn)金股利，因?yàn)檩^多的現(xiàn)金股利可以彌補(bǔ)其收入的不足，并可以減少不必要的交易費(fèi)用。

　　28 下列各項(xiàng)中，有可能導(dǎo)致企業(yè)采取高股利政策的有(　　)。

　　A.股東出于穩(wěn)定收入考慮

　　B.公司舉債能力強(qiáng)

　　C.盈余相對(duì)穩(wěn)定的企業(yè)

　　D.通貨膨脹

　　參考答案：A,B,C

　　參考解析:

　　股東出于穩(wěn)定收入考慮，往往要求公司支付穩(wěn)定的股利，若公司留存較多的利潤(rùn)，將受到這部分股東的反對(duì)，故選項(xiàng)A是答案;具有較強(qiáng)舉債能力的公司因?yàn)槟軌蚣皶r(shí)地籌措到所需的資金，有可能采取較高股利政策，因此，選項(xiàng)B是答案;盈余穩(wěn)定的公司對(duì)保持較高股利支付率更有信心，因此，選項(xiàng)C是答案;在通貨膨脹的情況下，公司折舊基金的購(gòu)買力水平下降，會(huì)導(dǎo)致沒有足夠的資金來(lái)源重置固定資產(chǎn)，公司的股利政策往往偏緊，因此選項(xiàng)D不是答案。

　　29 空頭對(duì)敲是同時(shí)出售一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格、到期日都相同，則下列結(jié)論正確的有(　　)。

　　A.空頭對(duì)敲的組合凈損益大于凈收入，二者的差額為期權(quán)出售收入

　　B.如果股票價(jià)格>執(zhí)行價(jià)格，則組合的凈收入=執(zhí)行價(jià)格一股票價(jià)格

　　C.如果股票價(jià)格<執(zhí)行價(jià)格，則組合的凈收入一股票價(jià)格一執(zhí)行價(jià)格

　　D.只有當(dāng)股票價(jià)格偏離執(zhí)行價(jià)格的差額小于期權(quán)出售收入時(shí)，才能給投資者帶來(lái)凈收益

　　參考答案：A,B,C,D

　　參考解析:

　　本題中的組合屬于“空頭看漲期權(quán)+空頭看跌期權(quán)”，由于：空頭看漲期權(quán)凈損益一空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值(即凈收入)+看漲期權(quán)價(jià)格，空頭看跌期權(quán)凈損益一空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值(即凈收入)+看跌期權(quán)價(jià)格，因此：(空頭看漲期權(quán)+空頭看跌期權(quán))組合凈損益=(空頭看漲期權(quán)+空頭看跌期權(quán))組合凈收入+(看漲期權(quán)價(jià)格+看跌期權(quán)價(jià)格)=(空頭看漲期權(quán)+空頭看跌期權(quán))組合凈收入+期權(quán)出售收入，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;由于(空頭看漲期權(quán)+空頭看跌期權(quán))組合凈收入=空頭看漲期權(quán)凈收入+空頭看跌期權(quán)凈收入=Max(股票價(jià)格一執(zhí)行價(jià)格，0)+[-Max(執(zhí)行價(jià)格一股票價(jià)格，0)]，因此，如果股票價(jià)格>執(zhí)行價(jià)格，則：空頭看漲期權(quán)凈收入+空頭看跌期權(quán)凈收入=-(股票價(jià)格一執(zhí)行價(jià)格)+0=執(zhí)行價(jià)格一股票價(jià)格;如果股票價(jià)格<執(zhí)行價(jià)格，則：空頭看漲期權(quán)凈收入+空頭看跌期權(quán)凈收人=0+[-(執(zhí)行價(jià)格一股票價(jià)格)]=股票價(jià)格一執(zhí)行價(jià)格。由此可知，選項(xiàng)B、C的說(shuō)法正確;進(jìn)一步分析知道，只有當(dāng)股票價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格的差額小于期權(quán)出售收人時(shí)，組合的凈損益才大于0，即才能給投資者帶來(lái)凈收益，所以，選項(xiàng)的說(shuō)法D正確。

　　【提示】該題涉及的內(nèi)容在教材中并沒有明確提到，但是如果您對(duì)教材中多頭對(duì)敲的相關(guān)內(nèi)容掌握得很好，則這個(gè)題目應(yīng)該能做對(duì)。該題對(duì)于理解多頭對(duì)敲的相關(guān)結(jié)論也非常有幫助，希望大家能夠多花些時(shí)間把該題弄明白。

　　30 下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的表述中，正確的有(　　)。

　　A.根據(jù)MM理論，當(dāng)存在企業(yè)所得稅時(shí)，企業(yè)負(fù)債比例越高，企業(yè)價(jià)值越大

　　B.根據(jù)權(quán)衡理論，平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本是確定優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)

　　C.根據(jù)代理理論，當(dāng)負(fù)債程度較高的企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)，股東通常會(huì)選擇投資凈現(xiàn)值為正的項(xiàng)目

　　D.根據(jù)優(yōu)序融資理論，當(dāng)存在外部融資需求時(shí)，企業(yè)傾向于債務(wù)融資而不是股權(quán)融資

　　參考答案：A,B,D

　　參考解析:

　　根據(jù)MM理論，當(dāng)存在企業(yè)所得稅時(shí)，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=具有相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值+債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值，企業(yè)負(fù)債比例越高，則債務(wù)利息抵稅收益現(xiàn)值越大，所以，企業(yè)價(jià)值越大。即選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。所謂權(quán)衡理論，就是強(qiáng)調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值大化的佳資本結(jié)構(gòu)。因此，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。根據(jù)代理理論，當(dāng)負(fù)債程度較高的企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)，即使投資了凈現(xiàn)值為負(fù)的投資項(xiàng)目，股東仍可能從企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)投資中獲利，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。優(yōu)序融資理論是當(dāng)企業(yè)存在融資需求時(shí)，首先選擇內(nèi)源融資，其次會(huì)選擇債務(wù)融資，后選擇股權(quán)融資。所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

　　31下列關(guān)于可持續(xù)增長(zhǎng)的說(shuō)法中，正確的有(　　)。

　　A.在可持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，負(fù)債與銷售收入同比例變動(dòng)

　　B.根據(jù)不改變經(jīng)營(yíng)效率可知，資產(chǎn)凈利率不變

　　C.可持續(xù)增長(zhǎng)率一期末留存收益/(期末股東權(quán)益一期末留存收益)

　　D.如果五個(gè)條件同時(shí)滿足，則本期的可持續(xù)增長(zhǎng)率一上期的可持續(xù)增長(zhǎng)率一本期的實(shí)際增長(zhǎng)率

　　參考答案：A,B,D

　　參考解析:

　　在可持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，資產(chǎn)負(fù)債率不變，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以，負(fù)債增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;“不改變經(jīng)營(yíng)效率”意味著不改變資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率，所以，資產(chǎn)凈利率不變，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確;收益留存率×(凈利/銷售收入)×(期末資產(chǎn)/期末股東權(quán)益)×(銷售收入/期末資產(chǎn))=收益留存率×凈利/期末股東權(quán)益=收益留存/期末股東權(quán)益，由此可知，可持續(xù)增長(zhǎng)率=(本期收益留存/期末股東權(quán)益)/(1一本期收益留存/期末股東權(quán)益)=本期收益留存/(期末股東權(quán)益一本期收益留存)，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;如果五個(gè)條件同時(shí)滿足，則企業(yè)處于可持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài)，本年可持續(xù)增長(zhǎng)率=上年可持續(xù)增長(zhǎng)率=本期的實(shí)際增長(zhǎng)率，因此，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

　　32 下列屬于酌量性固定成本的有(　　)。

　　A.科研開發(fā)費(fèi)

　　B.固定資產(chǎn)折舊

　　C.職工培訓(xùn)費(fèi)

　　D.財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)

　　參考答案：A,C

　　參考解析:

　　酌量性固定成本是為完成特定活動(dòng)而支出的固定成本，其發(fā)生額是根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方針由經(jīng)理人員決定的，如科研開發(fā)費(fèi)、廣告費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)等。因此，該題正確答案為選項(xiàng)A、C，選項(xiàng)B、D屬于約束性固定成本。

　　33 下列關(guān)于發(fā)放股票股利和股票分割的說(shuō)法中，正確的有(　　)。

　　A.都不會(huì)對(duì)公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響

　　B.都會(huì)導(dǎo)致股數(shù)增加

　　C.都會(huì)導(dǎo)致每股面額降低

　　D.都可以達(dá)到降低股價(jià)的目的

　　參考答案：A,B,D

　　參考解析:

　　股票股利是公司以發(fā)放的股票作為股利的支付方式。發(fā)放股票股利可以導(dǎo)致股數(shù)增加，但是不會(huì)導(dǎo)致每股面額降低，也不會(huì)對(duì)公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響(僅僅是引起股東權(quán)益各項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化)，發(fā)放股票股利后，如果盈利總額不變，市盈率不變，會(huì)由于普通股股數(shù)增加而引起每股收益和每股市價(jià)的下降。股票分割是指將面額較高的股票交換成面額較低的股票的行為。股票分割時(shí)，發(fā)行在外的股數(shù)增加，使得每股面額降低，每股收益下降;但公司價(jià)值不變，股東權(quán)益總額、股東權(quán)益各項(xiàng)目的金額及其相互間的比例也不會(huì)改變。對(duì)于公司來(lái)講，實(shí)行股票分割的主要目的在于通過(guò)增加股票股數(shù)降低每股市價(jià)，從而吸引更多的投資者。

　　34 以公開間接方式發(fā)行股票的特點(diǎn)包括(　　)。

　　A.發(fā)行范圍廣，易募足資本

　　B.股票變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好

　　C.有利于提高公司知名度

　　D.發(fā)行成本低

　　參考答案：A,B,C

　　參考解析:

　　公開間接發(fā)行股票，是指通過(guò)中介機(jī)構(gòu)，公開向社會(huì)公眾發(fā)行股票。這種發(fā)行方式的特點(diǎn)是：(1)發(fā)行范圍廣、發(fā)行對(duì)象多，易于足額募集資本;(2)股票的變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好;(3)股票的公開發(fā)行有助予提高發(fā)行公司的知名度和擴(kuò)大其影響力;(4)手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高。故選項(xiàng)A、B、C都是正確的。選項(xiàng)D是不公開直接發(fā)行股票的特點(diǎn)之一。

　　35 下列說(shuō)法中，不正確的有(　　)。

　　A.計(jì)算責(zé)任成本是為了評(píng)價(jià)成本控制業(yè)績(jī)

　　B.責(zé)任成本的計(jì)算范圍是各責(zé)任中心的全部成本

　　C.標(biāo)準(zhǔn)成本和目標(biāo)成本主要強(qiáng)調(diào)事先的成本計(jì)算，而責(zé)任成本重點(diǎn)是事后的計(jì)算、評(píng)價(jià)和考核

　　D.如果某管理人員不直接決定某項(xiàng)成本，則無(wú)需對(duì)該成本承擔(dān)責(zé)任

　　參考答案：B,D

　　參考解析:

　　責(zé)任成本的計(jì)算范圍是各責(zé)任中心的可控成本，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;如果某管理人員不直接決定某項(xiàng)成本，但是上級(jí)要求他參與有關(guān)事項(xiàng)，從而對(duì)該項(xiàng)成本的支出施加了重要影響，則他對(duì)該成本也要承擔(dān)責(zé)任，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
三、計(jì)算題，本題型共5小題。其中第1小題可以選用中文或英文解答，如使用中文解答，該小題高得分為8分;如果使用英文解答，須全部使用英文，該小題高得分為13分。第2至5小題須使用中文解答，每小題8分。本題型高得分為45分。要求列出計(jì)算步驟。除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬(wàn)分之一。

　　36東方公司2010年的所得稅稅率為25%，銷售收入為6000萬(wàn)元，稅前利潤(rùn)為580萬(wàn)元，金融資產(chǎn)收益為1.5萬(wàn)元，管理用利潤(rùn)表中的利息費(fèi)用為20萬(wàn)元，平均所得稅稅率為20%，現(xiàn)金流量表中的凈現(xiàn)金流量為60萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量為280萬(wàn)元。2010年年末的負(fù)債總額為4800萬(wàn)元(其中60%是長(zhǎng)期負(fù)債，70%是金融負(fù)債)，股東權(quán)益為2400萬(wàn)元，金融資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的20%。

　　當(dāng)前的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，東方公司打算估算其稅后債務(wù)成本，但是沒有上市的長(zhǎng)期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評(píng)級(jí)資料。只是搜集了以下一些資料：

　　資料1：根據(jù)同行業(yè)的財(cái)務(wù)比率的平均值編制的信用級(jí)別與關(guān)鍵財(cái)務(wù)比率對(duì)照表(部分)如下：

　　資料2：上市公司的3種AA級(jí)公司債券有關(guān)數(shù)據(jù)表

要求：

　　(1)計(jì)算東方公司2010年的利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金流量債務(wù)比、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、稅后經(jīng)營(yíng)凈利率、長(zhǎng)期負(fù)債/總資產(chǎn)、資產(chǎn)負(fù)債率;

　　(2)估算東方公司的稅后債務(wù)成本。

　　參考解析:

　　(1)利潤(rùn)表中的利息費(fèi)用=管理用利潤(rùn)表中的利息費(fèi)用+金融資產(chǎn)收益=20+1.5=21.5(萬(wàn)元)

　　息稅前利潤(rùn)=580+21.5=601.5(萬(wàn)元)

　　利息保障倍數(shù)=601.5/21.5=27.98.

　　現(xiàn)金流量債務(wù)比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量/債務(wù)總額×100%=280/4800×100%=5.83%

　　凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=凈負(fù)債+股東權(quán)益=金融負(fù)債-金融資產(chǎn)+股東權(quán)益=4800×70%-(4800+2400)×20%+2400=4320(萬(wàn)元)

　　稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=稅前利潤(rùn)+管理用利潤(rùn)表中的利息費(fèi)用=580+20=600(萬(wàn)元)

　　稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)=稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)×(1-平均所得稅稅率)=600×(1-20%)=480(萬(wàn)元)

　　凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)×100%=480/4320×100%=11.11%

　　稅后經(jīng)營(yíng)凈利率=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)/銷售收入×100%=480/6000×100%=8%

　　長(zhǎng)期負(fù)債/總資產(chǎn)=4800×60%/(4800+2400)×100%=40%

　　資產(chǎn)負(fù)債率=4800/(4800+2400)×100%=66.67%

　　(2)根據(jù)關(guān)鍵財(cái)務(wù)比率判斷，東方公司的信用級(jí)別為BB級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率平均值=(5.60%+6.40%+7.20%-4.20%-4.80%-5.30%)/3=1.63%

　　稅前債務(wù)成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率平均值=5%+1.63%=6.63%

　　稅后債務(wù)成本=6.63%×(1-25%)=4.97%