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2014資產(chǎn)評估師《資產(chǎn)評估》模擬試題及答案(12)

時間:2013-11-20 17:19:00   來源:無憂考網(wǎng)     [字體: ]
收益法的運用

  1.要求

  資金時間價值的公式靈活運用,尤其是教材48-51頁的公式。

  2.出題模式:計算性單選題和綜合題

  (1)單選題

  【例題1·單選題】某收益性資產(chǎn),評估基準日后可使用年限為30年,每年收益為20萬元,折現(xiàn)率為10%,其評估價值最接近于( )。

  A.178      B.180

  C.188      D.200

  『正確答案』C

  『答案解析』本題使用教材48頁公式2-15,這事實上是一個普通年金問題

  P=A*(P/A,i,n)=20*(P/A, 10%,30)= 20*9.4269=188.54萬元

  【例題2·單選題】(2005年考題)某收益性資產(chǎn),經(jīng)專業(yè)評估人員預(yù)測,評估基準日后第一年預(yù)期收益為100萬元,以后每年遞減l0萬元,假設(shè)折現(xiàn)率為5%,該資產(chǎn)的評估價值最接近于( )萬元。

  A.710      B.386

  C.517      D.446

  『正確答案』D

  『答案解析』本題應(yīng)該使用收益法下,純收益按等差級數(shù)遞減,收益年期應(yīng)該是10年(特別注意這種題目,收益年限需要自己計算,即使題目告訴了你收益年限,也要自己計算,檢查題目給出的收益年限是否超過了真正的收益年限,比如本題中收益年限只能夠是10年,如果題目告訴收益年限是8年,則計算應(yīng)該使用8年,如果題目告訴收益年限超過10年,則計算應(yīng)該使用10年),使用的計算公式:

  


  本題中A應(yīng)該是評估基準日后的第一期收益100萬元,B應(yīng)該是等差級數(shù)遞增額10萬元,r=5%,n=10

  所以P=(100/0.05-10/0.05 2)×[1-(1+5%)-10]+ 10/0.05×[10/(1+5%)10]

  =(2000-4000)*0.3851+1227.82=455.65

  【例題3·單選題】某被估房地產(chǎn)自評估基準日起剩余使用年限為30年,經(jīng)專業(yè)評估人員分析,評估基準日后第一年的預(yù)期收益為50萬元,其后各年的收益將以2%的比例遞增,設(shè)定的折現(xiàn)率為l0%,該房地產(chǎn)的評估值最接近于( )萬元。

  A.555      B.560

  C.625      D.650

  『正確答案』B

  『答案解析』本題的公式,請看教材P50的2-24。

  【例題4·單選題】被評估非專利技術(shù)自評估基準日起剩余使用年限為8年,經(jīng)專業(yè)評估人員分析,評估基準日后第一年的預(yù)期收益為50萬元,其后各年的收益將以2%的比例遞減,若折現(xiàn)率為10%,該非專利技術(shù)的評估值最接近于( )萬元。

  A.189     B.25l

  C.377     D.404

  『正確答案』B

  『答案解析』本題使用教材50頁公式2-26

  注意:公式中的A是評估基準日以后的第一期的收益

  【例題5·單選題】被評估對象為某企業(yè)的無形資產(chǎn),預(yù)計該無形資產(chǎn)在評估基準日后未來5年每年的收益維持在120萬元的水平,并在第五年末出售該無形資產(chǎn),經(jīng)專家分析認為,該無形資產(chǎn)在第五年末的預(yù)期出售價格約為200萬元,假設(shè)折現(xiàn)率為10%,該無形資產(chǎn)的評估價值最接近于( )萬元。

  A.455      B.580

  C.655      D.1324

  『正確答案』B

  『答案解析』本題的公式,請看教材P51的2-27。

  評估值=120×(P/A,i,n)+200×(P/F,i,n)

  【例題6·單選題】某評估機構(gòu)以2004年1月1日為基準日對A企業(yè)進行整體評估,已知該企業(yè)2003年實現(xiàn)純利潤100萬元,經(jīng)調(diào)查分析,預(yù)計該企業(yè)自評估基準日起第一二三年內(nèi)每年的純利潤將在前一年的基礎(chǔ)上增加4%,自第四年起將穩(wěn)定在第三年的水平上,若折現(xiàn)率為10%,無限期經(jīng)營,則該企業(yè)評估價值最接近于( )萬元。

  A.1103     B.1114

  C.1147     D.1310

  『正確答案』B

  『答案解析』本題要將未來的收益額分成兩段折現(xiàn)

  第一段:1-3年,其收益現(xiàn)值之和應(yīng)該使用教材50頁公式2-24

  注意:公式中的A是評估基準日以后的第一期的收益

  或者使用復(fù)利現(xiàn)值的方法:

  P1=100(1+4%)/(1+10%)+100(1+4%)2/(1+10%)2+100(1+4%)3/(1+10%)3

  =104/(1+10%)+108.16/(1+10%) 2+112.4864/(1+10%)3

  =104*(P/F,10%,1)+108.16*(P/F,10%,2)+112.4864*(P/F,10%,3)

  =104*0.9091+108.16*0.8264+112.4864*0.7513=268.44

  第二段:第4年及以后的收益額現(xiàn)值之和

  P2=[100(1+4%)3/10%]/(1+10%)3

  =[100(1+4%)3/10%]*(1+10%)-3

  =[100(1+4%)3/10%]*(P/F,10%,3)

  =1124.864*0.7513=845.110

  則該企業(yè)的評估價值= P1+ P2=268.44+845.110=1113.55萬元

  (2)綜合題

  【例題1·綜合題】【2005年考題舉例,基礎(chǔ)班沒有講解的例題】甲評估機構(gòu)于2005年1月對A公司進行評估,A公司擁有B公司發(fā)行的非上市普通股200萬股,每股面值1元。經(jīng)評估人員預(yù)測,評估基準日后該股票第一年每股收益率為5%,第二年每股收益率為8%,第三年每股收益率(每股股利與每股面值的比例)為l0%,從第四年起,因生產(chǎn)、銷售步入正軌,專利產(chǎn)品進入成熟期,因此每股收益率可達l2%,而且從第六年起,B公司每年年終將把稅后利潤的80%用于股利分配,另20%用于公司擴大再生產(chǎn),B公司凈資產(chǎn)收益率將保持在15%的水平上。如果無風險報酬率為4%,風險報酬率為6%,評估基準日為2005年1月1日,求A公司所擁有的B公司股票的評估值。(要求:最終結(jié)果以萬元為單位,小數(shù)點后保留兩位。)

  『正確答案』

  (1)折現(xiàn)率=4%+6%=10%

  (2)求未來前三年股票收益現(xiàn)值之和