第三章�犢Y金時(shí)間價(jià)值與證券評(píng)價(jià)
　　第一節(jié)　資金時(shí)間價(jià)值
　　一、資金時(shí)間價(jià)值的概念
　�。ㄒ唬┒�義：資金時(shí)間價(jià)值是指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量差額。
　　兩個(gè)要點(diǎn)：（1）不同時(shí)點(diǎn)；（2）價(jià)值量差額
　　（二）量的規(guī)定性（即如何衡量）
　　理論上――資金時(shí)間價(jià)值等于沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)、沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。
　　實(shí)際工作中――可以用通貨膨脹率很低條件下的政府債券利率來(lái)表現(xiàn)時(shí)間價(jià)值�！　�
　　二、終值與現(xiàn)值
　�。ㄒ唬┙K值和現(xiàn)值的概念
　　1.終值又稱將來(lái)值，是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值，俗稱“本利和”，通常記作F。
　　2.現(xiàn)值，是指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的一定量現(xiàn)金折合到現(xiàn)在的價(jià)值，俗稱“本金”，通常記作“P”。
　�。ǘ�）利息的兩種計(jì)算方式：
　　單利計(jì)息方式：只對(duì)本金計(jì)算利息（各期的利息是相同的）
　　復(fù)利計(jì)息方式：既對(duì)本金計(jì)算利息，也對(duì)前期的利息計(jì)算利息（各期利息不同）
　　（三）單利計(jì)息方式下的終值與現(xiàn)值
　　1.單利終值：F＝P＋P×i×n＝P×（1＋i×n）
　　式中，1＋ni——單利終值系數(shù)
　　除非特別指明，在計(jì)算利息時(shí)，給出的利率均為年利率，對(duì)于不足一年的利息，以一年等于360天來(lái)折算。
單利終值的計(jì)算主要解決：已知現(xiàn)值，求終值。
　　2.單利現(xiàn)值
　　現(xiàn)值的計(jì)算與終值的計(jì)算是互逆的，由終值計(jì)算現(xiàn)值的過(guò)程稱為“折現(xiàn)”。單利現(xiàn)值的計(jì)算公式為：
　　P＝F/（1＋ni）
　　式中，1/（1＋ni）——單利現(xiàn)值系數(shù)
　　（1）單利的終值和單利的現(xiàn)值互為逆運(yùn)算；
　�。�2）單利終值系數(shù)（1＋i×n）和單利現(xiàn)值系數(shù)1/（1＋i×n）互為倒數(shù)。
　�。ㄋ模�復(fù)利終值與現(xiàn)值
　　1.復(fù)利終值
　　F＝P（1＋i）n
　　在上式中，（1＋i）n稱為“復(fù)利終值系數(shù)”，用符號(hào)（F/P，i，n）表示。這樣，上式就可以寫(xiě)為：
　　F＝P（F/P，i，n）
　　在平時(shí)做題時(shí)，復(fù)利終值系數(shù)可以查教材的附表1得到�？荚嚂r(shí)，一般會(huì)直接給出。但需要注意的是，考試中系數(shù) 是以符號(hào)的形式給出的。因此，對(duì)于有關(guān)系數(shù)的表示符號(hào)需要掌握。
　�。�1）如果其他條件不變，當(dāng)期數(shù)為1時(shí)，復(fù)利終值和單利終值是相同的。
　�。�2）在財(cái)務(wù)管理中，如果不加注明，一般均按照復(fù)利計(jì)算。
　　2.復(fù)利現(xiàn)值　　
　　上式中，（1＋i）-n稱為“復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)”，用符號(hào)（P/F，i，n）表示，平時(shí)做題時(shí)，可查教材附表2得出，考試時(shí)一般會(huì)直接給出。
單利終值系數(shù)與單利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系
　　復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系
　　【結(jié)論】
　�。�1）復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值互為逆運(yùn)算；
　�。�2）復(fù)利終值系數(shù)（1＋i）n和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)1/（1＋i）n互為倒數(shù)。
　　三、普通年金的終值與現(xiàn)值
　�。ㄒ唬┯嘘P(guān)年金的相關(guān)概念
　　1.年金的含義
　　年金，是指一定時(shí)期內(nèi)每次等額收付的系列款項(xiàng)。具有兩個(gè)特點(diǎn)：一是金額相等；二是時(shí)間間隔相等。
　　2.年金的種類
普通年金：從第一期開(kāi)始每期期末收款、付款的年金。
　　即付年金：從第一期開(kāi)始每期期初收款、付款的年金。
　　遞延年金：在第二期或第二期以后收付的年金。
　　永續(xù)年金：無(wú)限期的普通年金。
　　1.這里的年金收付間隔的時(shí)間不一定是1年，可以是半年、一個(gè)季度或者一個(gè)月等。
　　2.這里年金收付的起止時(shí)間可以是從任何時(shí)點(diǎn)開(kāi)始，如一年的間隔期，不一定是從1月1日至12月31日，可以是從當(dāng)年7月1日至次年6月30日。
　　3.注意各種類型年金之間的關(guān)系
　�。�1）普通年金和即付年金
　　區(qū)別：普通年金的款項(xiàng)收付發(fā)生在每期期末，即付年金的款項(xiàng)收付發(fā)生在每期期初。
　　聯(lián)系：第一期均出現(xiàn)款項(xiàng)收付。
　�。�2）遞延年金和永續(xù)年金
　　遞延年金和永續(xù)年金都是在普通年金的基礎(chǔ)上發(fā)展演變起來(lái)的，它們都是普通年金的特殊形式。他們與普通年金的共同點(diǎn)有：它們都是每期期末發(fā)生的。區(qū)別在于遞延年金前面有一個(gè)遞延期，也就是前面幾期沒(méi)有現(xiàn)金流，永續(xù)年金沒(méi)有終點(diǎn)。
在年金的四種類型中，最基本的是普通年金，其他類型的年金都可以看成是普通年金的轉(zhuǎn)化形式。
　�。ǘ�）普通年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算
　　1.普通年金終值計(jì)算：（注意年金終值的涵義、終值點(diǎn)）　　
　　被稱為年金終值系數(shù)，用符號(hào)（F/A，i，n）表示。平時(shí)做題可查教材的附表3得到，考試時(shí)，一般會(huì)直接給出該系數(shù)。
　　2.普通年金現(xiàn)值的計(jì)算
被稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，記作（P/A，i，n）。
　　3.年償債基金和年資本回收額的計(jì)算
　�。�1）償債基金的計(jì)算
　　償債基金，是指為了在約定的未來(lái)一定時(shí)點(diǎn)清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額形成的存款準(zhǔn)備金，也就是為使年金終值達(dá)到既定金額的年金數(shù)額。從計(jì)算的角度來(lái)看，就是在普通年金終值中解出A，這個(gè)A就是償債基金。計(jì)算公式如下：　　
　　式中， 稱為“償債基金系數(shù)”，記作（A/F,i，n）。
　　 這里注意償債基金系數(shù)和年金終值系數(shù)是互為倒數(shù)的關(guān)系。因此，考試時(shí)一般不會(huì)直接給出該系數(shù)，而是給出年金終值系數(shù)。
　�。�2）資本回收額的計(jì)算
　　資本回收額，是指在約定年限內(nèi)等額收回初始投入資本或清償所欠的債務(wù)。從計(jì)算的角度看，就是在普通年金現(xiàn)值公式中解出A，這個(gè)A，就是資本回收額。計(jì)算公式如下：　　
　　上式中， 稱為資本回收系數(shù)，記作（A/P,i，n）。
　資本回收系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)是互為倒數(shù)的關(guān)系。
　�。�1）償債基金和普通年金終值系數(shù)互為逆運(yùn)算；
　�。�2）償債基金系數(shù)和普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)。
　�。�3）資本回收額與普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為逆運(yùn)算；
　�。�4）資本回收系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。
　　其他類型年金的有關(guān)計(jì)算，一般分為兩步進(jìn)行：
　　1.先確定終值點(diǎn)或現(xiàn)值點(diǎn)
　　2.將其他類型年金如即付年金或遞延年金轉(zhuǎn)換為普通年金，計(jì)算終值或現(xiàn)值
　　3.調(diào)整時(shí)點(diǎn)差異。
　　 四、即付年金的終值與現(xiàn)值
　　即付年金，是指每期期初等額收付的年金，又稱為先付年金。有關(guān)計(jì)算包括兩個(gè)方面：
　�。ㄒ唬┘锤赌杲鸾K值的計(jì)算
　　【定義方法】即付年金的終值，是指把即付年金每個(gè)等額A都換算成第n期期末的數(shù)值，再來(lái)求和。
　　【計(jì)算方法】
　　方法一：先將其看成普通年金，套用普通年金終值的計(jì)算公式，計(jì)算終值，得出來(lái)的是在最后一個(gè)A位置上的數(shù)值，即第n-1期期末的數(shù)值，再將其向前調(diào)整一期，得出要求的第n期期末的終值，即：
　　F＝A（F/A，i，n）（1＋i）　　
　　方法二：分兩步進(jìn)行。第一步現(xiàn)把即付年金轉(zhuǎn)換成普通年金。轉(zhuǎn)換的方法是：假設(shè)最后一期期末有一個(gè)等額款項(xiàng)的收付，這樣，就轉(zhuǎn)換為普通年金的終值問(wèn)題，按照普通年金終值公式計(jì)算終值。不過(guò)要注意這樣計(jì)算的終值，其期數(shù)為n＋1。第二步，進(jìn)行調(diào)整。即把多算的在終值點(diǎn)位置上的這個(gè)等額收付的A減掉。當(dāng)對(duì)計(jì)算公式進(jìn)行整理后，即把A提出來(lái)后，就得到即付年金的終值計(jì)算公式。即付年金的終值系數(shù)和普通年金相比，期數(shù)加1，而系數(shù)減1。即：
　　F＝A[（F/A，i，n＋1）－1]
　�。ǘ�）即付年金現(xiàn)值的計(jì)算
　　【定義方法】即付年金現(xiàn)值，就是各期的年金分別求現(xiàn)值，然后累加起來(lái)。
　　【計(jì)算方法】
　　方法一：分兩步進(jìn)行。第一步，先把即付年金看成普通年金，套用普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式，計(jì)算現(xiàn)值。注意這樣得出來(lái)的是第一個(gè)A前一期位置上的數(shù)值。第二步，進(jìn)行調(diào)整。即把第一步計(jì)算出來(lái)的現(xiàn)值乘以（1＋i）向后調(diào)整一期，即得出即付年金的現(xiàn)值。
P＝A（P/A，i，n）（1＋i）
　　 方法二：分兩步進(jìn)行。第一步，先把即付年金轉(zhuǎn)換成普通年金進(jìn)行計(jì)算。轉(zhuǎn)換方法是，假設(shè)第1期期初沒(méi)有等額的收付，這樣就轉(zhuǎn)換為普通年金了，可以按照普通年金現(xiàn)值公式計(jì)算現(xiàn)值。注意，這樣計(jì)算出來(lái)的現(xiàn)值為n－1期的普通年金現(xiàn)值。第二步，進(jìn)行調(diào)整。即把原來(lái)未算的第1期期初的A加上。當(dāng)對(duì)計(jì)算式子進(jìn)行整理后，即把A提出來(lái)后，就得到了即付年金現(xiàn)值。即付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比，期數(shù)減1，系數(shù)加1。
　　P＝A[（P/A，i，n－1）＋1]
　　關(guān)于即付年金的現(xiàn)值與終值計(jì)算，都可以以普通年金的計(jì)算為基礎(chǔ)進(jìn)行，也就是在普通年金現(xiàn)值或終值的基礎(chǔ)上，再乘以（1+i）。
　　五、遞延年金和永續(xù)年金
　�。ㄒ唬┻f延年金
　　遞延年金，是指第一次等額收付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。
　　圖示如下：
　　1.遞延年金終值計(jì)算
　　計(jì)算遞延年金終值和計(jì)算普通年金終值基本一樣，只是注意扣除遞延期即可。
　F＝A（F/A，i，n）
　　2.遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算
　　【方法一】
　　把遞延期以后的年金套用普通年金公式求現(xiàn)值，這是求出來(lái)的現(xiàn)值是第一個(gè)等額收付前一期期末的數(shù)值，距離遞延年金的現(xiàn)值點(diǎn)還有n期，再向前按照復(fù)利現(xiàn)值公式折現(xiàn)n期即可。
　　計(jì)算公式如下：
　　P＝A（P/A，i，n）×（P/F，i，m）
　　【方法二】把遞延期每期期末都當(dāng)作有等額的收付A，把遞延期和以后各期看成是一個(gè)普通年金，計(jì)算出這個(gè)普通年金的現(xiàn)值，再把遞延期多算的年金現(xiàn)值減掉即可。
PO＝A×[（P/A,i,m＋n）－（P/A,i,m）]
　　【方法三】先求遞延年金終值，再折現(xiàn)為現(xiàn)值。
　�。ǘ�）永續(xù)年金
　　永續(xù)年金，是指無(wú)限期等額收付的年金。
　　永續(xù)年金因?yàn)闆](méi)有終止期，所以只有現(xiàn)值沒(méi)有終值。
　　永續(xù)年金的現(xiàn)值，可以通過(guò)普通年金的計(jì)算公式導(dǎo)出。在普通年金的現(xiàn)值公式中，令n趨于無(wú)窮大，即可得出永續(xù)年金現(xiàn)值：P=A/i
　　六、利率的計(jì)算
　�。ㄒ唬�復(fù)利計(jì)息方式下利率的計(jì)算（插值法的運(yùn)用）
　　一般情況下，計(jì)算利率時(shí)，首先要計(jì)算出有關(guān)的時(shí)間價(jià)值系數(shù)，或者復(fù)利終值（現(xiàn)值）系數(shù)，或者年金終值（現(xiàn)值）系數(shù)，然后查表。如果表中有這個(gè)系數(shù)，則對(duì)應(yīng)的利率即為要求的利率。如果沒(méi)有，則查處最接近的一大一小兩個(gè)系數(shù)，采用插值法求出。
　�。ǘ�）名義利率和實(shí)際利率
　　如果以“年”作為基本計(jì)息期，每年計(jì)算一次復(fù)利，此時(shí)的年利率為名義利率（r），如果按照短于1年的計(jì)息期計(jì)算復(fù)利，并將全年利息額除以年初的本金，此時(shí)得到的利率為實(shí)際利率（i）。
　　第二節(jié)　普通股及其評(píng)價(jià)
　　一、股票的價(jià)值、價(jià)格與股價(jià)指數(shù)
　　（一）股票價(jià)值
　　1.票面價(jià)值（面值）；是股份有限公司在其發(fā)行的股票上標(biāo)明的票面金額。
　　2.賬面價(jià)值（凈值）；是股票包含的實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值。每股賬面價(jià)值是以公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股票的股數(shù)求得的。
　　3.清算價(jià)值（清算時(shí)的實(shí)際價(jià)值）；
　　4.市場(chǎng)價(jià)值（交易過(guò)程中具有的價(jià)值）。
　　（二）股票價(jià)格
　　股票價(jià)格有廣義和狹義之分。狹義的股票價(jià)格就是股票交易價(jià)格。廣義的股票價(jià)格則包括股票的發(fā)行價(jià)格和交易價(jià)格兩種形式。股票交易價(jià)格具有事先的不確定性和市場(chǎng)性特點(diǎn)。
　�。ㄈ�）股價(jià)指數(shù)
　　股價(jià)指數(shù)是指金融機(jī)構(gòu)通過(guò)對(duì)股票市場(chǎng)上一些有代表性的公司發(fā)行的股票價(jià)格進(jìn)行平均計(jì)算和動(dòng)態(tài)對(duì)比后得出的數(shù)值。股價(jià)指數(shù)的計(jì)算方法有簡(jiǎn)單算術(shù)平均法、綜合平均法、幾何平均法和加權(quán)綜合法等。
　　二、股票的收益率
　�。ㄒ唬┕善钡氖找婧凸善笔找媛�
　　股票的收益，是指投資者從購(gòu)入股票開(kāi)始到出售股票為止整個(gè)持有期間的收入，由股利和資本利得兩方面組成。
　　股票收益率是股票收益額與購(gòu)買成本的比值。為便于與其他年度收益指標(biāo)比較，可折算為年均收益率。
　�。ǘ�）股票收益率計(jì)算公式
　　種類 公式
　　本期收益率
　　式中：年現(xiàn)金股利是指上年每股股利，本期股票價(jià)格是指當(dāng)日證券市場(chǎng)收盤(pán)價(jià)。
　　持有期收益率 持有股票時(shí)間不超過(guò)一年（不考慮資金時(shí)間價(jià)值）
　　持有年限＝實(shí)際持有天數(shù)/360
　　或=持有月數(shù)/12
持有時(shí)間超過(guò)一年
按每年復(fù)利一次考慮資金時(shí)間價(jià)值）
式中：i為股票的持有期年均收益率；P為股票的購(gòu)買價(jià)格；F為股票的售出價(jià)格；Dt為各年分得的股利；n為投資期限。
　　　三、普通股的評(píng)價(jià)模型
　�。ㄒ唬┢胀ü傻膬r(jià)值的含義
　　普通股的價(jià)值（內(nèi)在價(jià)值）是由普通股帶來(lái)的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值決定的，股票給持有者帶來(lái)的未來(lái)現(xiàn)金流入包括兩部分：股利收入和出售時(shí)的售價(jià)。股票的價(jià)值由一系列的股利和將來(lái)出售股票時(shí)的售價(jià)的貼現(xiàn)值構(gòu)成。
　　（二）普通股的評(píng)價(jià)模型
模型種類 計(jì)算公式 符號(hào)含義
基本模型
P是股票價(jià)值；Rt是股票第t年帶來(lái)現(xiàn)金流入量（包括股利收入、賣出股票的收入）；K是折現(xiàn)率；n是持有年限。
股利固定模型
（各年股利固定）
D為各年收到的固定股息，其他符號(hào)的含義與基本模型相同。
股利固定增長(zhǎng)模型
（各年股利按照固定比例增長(zhǎng)）
或 D0、D1分別表示評(píng)價(jià)時(shí)已經(jīng)發(fā)放的股利和預(yù)計(jì)第一年的股利；g為股利每年增長(zhǎng)率，g三階段模型 P＝股利高速增長(zhǎng)階段現(xiàn)值＋正常固定增長(zhǎng)階段現(xiàn)值＋固定不變階段現(xiàn)值
公式推導(dǎo)： 　　 　　
　　上列各項(xiàng)成等比數(shù)列，公比q為 ；如果KS>g；則公比<1，為無(wú)窮遞縮等比數(shù)列
　　求和公式：
　　無(wú)窮遞縮等比數(shù)列的和即為股票未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，也就是股票價(jià)值
　　 從理論上分析，股利增長(zhǎng)率在短期內(nèi)有可能高于資本成本，但從長(zhǎng)期來(lái)看，如果股利增長(zhǎng)率高于資本成本，必然出現(xiàn)支付清算性股利的情況，從而導(dǎo)致資本的減少。
　�。ㄈ�）普通股的評(píng)價(jià)模型的局限性
　　1.未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益流入量的現(xiàn)值只是決定股票價(jià)值的基本因素而不是全部因素，其他很多因素（如投機(jī)行為等）可能導(dǎo)致股票的市場(chǎng)價(jià)格大大偏離根據(jù)模型計(jì)算的價(jià)值。
　　2.模型對(duì)未來(lái)期間股利流入量的預(yù)測(cè)數(shù)依賴性很強(qiáng)，而這些數(shù)據(jù)很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。股利固定、股利固定增長(zhǎng)等假設(shè)與現(xiàn)實(shí)情況可能存在一定差距。
　　3.股利固定模型、股利固定增長(zhǎng)模型的計(jì)算結(jié)果受D0或D1 的影響很大，而這兩個(gè)數(shù)據(jù)可能具有人為性、短期性和偶然性，模型放大了這些不可靠因素的影響力。
　　4.折現(xiàn)率的選擇有較大的主觀隨意性�！　〉谌�節(jié)　債券及其評(píng)價(jià)
　　一、債券的含義及其構(gòu)成要素
　�。ㄒ唬﹤�券的含義
　　債券是債務(wù)人依照法定程序發(fā)行，承諾按約定的利率和日期支付利息，并在特定日期償還本金的書(shū)面?zhèn)鶆?wù)憑證。
　　（二）債券的基本要素
　　債券的基本要素包括：1.債券的面值；2.債券的期限；3.債券的利率；4.債券的價(jià)格。
　　二、債券的估價(jià)模型
　�。ㄒ唬﹤�券的估價(jià)的含義
　　債券的估價(jià)是對(duì)債券在某一時(shí)點(diǎn)的價(jià)值量的估算，是債券評(píng)價(jià)的一項(xiàng)重要內(nèi)容。對(duì)于新發(fā)行的債券而言，估價(jià)模型計(jì)算結(jié)果反映了債券的發(fā)行價(jià)格。
　�。ǘ�）債券的估價(jià)模型
類型 公式 符號(hào)含義
基本模型（票面利率固定，每年末計(jì)算并支付當(dāng)年利息、到期償還本金的債券估價(jià)模型）
P是債券價(jià)值：It是第t年利息；K是折現(xiàn)率（可以用當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率或者投資者要求的必要報(bào)酬率替代）；M是債券面值；i是票面利率；n是債券償還年數(shù)。
到期一次還本付息的債券估價(jià)模型
公式中符號(hào)的含義與基本估價(jià)模型相同
零票面利率債券的估價(jià)模型
公式中符號(hào)的含義與基本估價(jià)模型相同
債券價(jià)值是指?jìng)�券未�?lái)現(xiàn)金流入（利息和本金）的現(xiàn)值，又稱“債券的內(nèi)在價(jià)值”。
　　三、債券收益的來(lái)源及收益率的影響因素
　�。ㄒ唬﹤�券收益的來(lái)源
　　1.債券的利息收入；
　　2.資本損益，即債券買入價(jià)與賣出價(jià)（在持有至期滿的情況下是到期償還額）之間的差額，當(dāng)賣出價(jià)大于買入價(jià)時(shí)為資本收益，反之為資本損失；
　　3.有的債券可能因參與公司盈余分配，或者擁有轉(zhuǎn)股權(quán)而獲得其他收益。
　�。ǘ�）影響債券收益率的因素
　　債券收益率是指?jìng)�券在特定期間帶來(lái)的收益額與買入價(jià)（或者本金）的比率。決定債券收益率的因素主要有：票面利率、期限、面值、持有時(shí)間、購(gòu)買價(jià)格和出售價(jià)格�！　∷�、債券收益率的計(jì)算
類型 公式 說(shuō)明
票面收益率（又稱名義收益率或息票率）
反映債券面值購(gòu)入、持有到期所獲得的收益水平。 不能反映債券的資本損益情況。
本期收益率（又稱直接收益率或當(dāng)期收益率）
反映購(gòu)買債券的實(shí)際成本所帶來(lái)的收益情況。
持有期收益率 持有時(shí)間較短
（不超過(guò)一年）
持有期年均收益率＝持有期收益率/持有年限
持有年限＝實(shí)際持有天數(shù)/360 為了便于不同期限收益率比較，一般將持有期收益率換算成持有期年均收益率。
持有時(shí)間較長(zhǎng)（超過(guò)一年） 到期一次還本付息債券 持有期年均收益率＝
按每年復(fù)利一次計(jì)算使債券帶來(lái)的現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于債券買入價(jià)的折現(xiàn)率。

=會(huì)計(jì)職稱考試試題推薦=

• 2023年度初級(jí)會(huì)計(jì)職稱經(jīng)濟(jì)法基礎(chǔ)真題及答案
• 2023年度中級(jí)會(huì)計(jì)職稱會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)真題及答案
• 2023年度中級(jí)會(huì)計(jì)職稱財(cái)務(wù)管理真題及答案
• 2023年度中級(jí)會(huì)計(jì)職稱經(jīng)濟(jì)法真題及答案
• 2023年度初級(jí)會(huì)計(jì)職稱會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)真題及答案
• 2022年初級(jí)會(huì)計(jì)職稱會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)考試真題及答案
• 查看會(huì)計(jì)職稱考試全部真題>>

=會(huì)計(jì)職稱考試文檔推薦=

• 2025年中級(jí)會(huì)計(jì)報(bào)名注意事項(xiàng) 正保中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試超值精品課程已上線！
• 湖南懷化​2024年中級(jí)會(huì)計(jì)證書(shū)領(lǐng)取時(shí)間：2025年3月11日-4月20日
• 湖南株洲2024年中級(jí)會(huì)計(jì)證書(shū)領(lǐng)取時(shí)間：2025年3月12日起
• 云南德宏州2024年中級(jí)會(huì)計(jì)證書(shū)領(lǐng)取時(shí)間：2025年3月17日至6月30日
• 云南楚雄彝族自治州2024年中級(jí)會(huì)計(jì)證書(shū)領(lǐng)取時(shí)間：2025年3月12日至21日
• 新疆​2024年中級(jí)會(huì)計(jì)證書(shū)領(lǐng)取時(shí)間：3月11日開(kāi)始
• 查看會(huì)計(jì)職稱考試全部文檔 >>