第六章 營運資金
第一節(jié) 營運資金的含義與特點
一、營運資金的含義
營運資金又稱循環(huán)資本，是指一個企業(yè)維持日常經(jīng)營所需的資金，通常指流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的差額。用公式表示為：
營運資金總額＝流動資產(chǎn)總額-流動負(fù)債總額
與營運資金指標(biāo)有關(guān)的一個指標(biāo)是流動比率指標(biāo)。流動比率等于流動資產(chǎn)除以流動負(fù)債。注意這兩個指標(biāo)結(jié)合出計算性質(zhì)的客觀題�！ �
二、營運資金的特點
營運資金的特點體現(xiàn)在流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的特點上。
�。ㄒ唬┝鲃淤Y產(chǎn)的特點
流動資產(chǎn)投資又稱經(jīng)營性投資，與固定資產(chǎn)投資相比，有如下特點：（1）投資回收期短；（2）流動性強；（3）具有并存性；（4）具有波動性。
�。ǘ┝鲃迂�(fù)債的特點
與長期負(fù)債籌資相比，流動負(fù)債籌資具有如下特點：（1）速度快；（2）彈性大；（3）成本低；（4）風(fēng)險大。
三、營運資金的周轉(zhuǎn)
1.含義
營運資金周轉(zhuǎn)，是指企業(yè)的營運資金從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營開始，到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金為止的過程。
2.構(gòu)成
營運資金周轉(zhuǎn)通常與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)密切相關(guān)，
現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)過程主要包括如下三個方面：（1）存貨周轉(zhuǎn)期，是指將原材料轉(zhuǎn)化成產(chǎn)成品并出售所需要的時間；（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，是指將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間；（3）應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，是指從收到尚未付款的材料開始到現(xiàn)金支出之間所用的時間。
現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期
3.影響營運資金的因素
現(xiàn)金循環(huán)周期的變化會直接影響所需營運資金的數(shù)額。影響營運資金數(shù)額的因素有：
�。�1）主要因素：存貨周轉(zhuǎn)期（同向）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（同向）、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期（反向）；
�。�2）其他因素：受償債風(fēng)險、收益要求和成本約束等因素的制約。
4.營運資金的持有量水平
為提高營運資金周轉(zhuǎn)效率，企業(yè)的營運資金應(yīng)維持在既沒有過度資本化又沒有過量交易的水平上。過度資本化是指一個企業(yè)的營運資金遠遠超過其經(jīng)營規(guī)模實際需要的營運資金水平（營運資金過多）。過量交易是指一個企業(yè) 主要靠流動負(fù)債來支持其存貨和應(yīng)收賬款，而出現(xiàn)投放在營運資金上的長期資金不足（營運資金過少）。 第二節(jié) 現(xiàn)金的管理
一、現(xiàn)金管理的意義
現(xiàn)金，是指在生產(chǎn)過程中暫時停留在貨幣形態(tài)的資金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、銀行本票和銀行匯票等。
企業(yè)持有一定數(shù)量的現(xiàn)金主要是基于交易動機、預(yù)防動機和投機動機。
1.交易動機：即企業(yè)在正常生產(chǎn)經(jīng)營秩序下應(yīng)當(dāng)保持一定的現(xiàn)金支付能力。企業(yè)為了組織日常生產(chǎn)經(jīng)營活動，必須保持一定數(shù)額的現(xiàn)金余額。一般說來，企業(yè)為滿足交易動機所持有的現(xiàn)金余額主要取決于企業(yè)的銷售水平。
2.預(yù)防動機：即企業(yè)為應(yīng)付緊急情況而需要保持的現(xiàn)金支付能力。由于市場行情的瞬息萬變和其他各種不可預(yù)測因素的存在，企業(yè)通常難以對未來現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量做出準(zhǔn)確的估計和預(yù)期。因此，在正常業(yè)務(wù)活動現(xiàn)金需要量的基礎(chǔ)上，追加一定數(shù)量的現(xiàn)金余額以應(yīng)付未來現(xiàn)金流入和流出的隨機波動，是企業(yè)在確定必要現(xiàn)金持有量時應(yīng)當(dāng)考慮的因素。企業(yè)為滿足預(yù)防動機所持有的現(xiàn)金余額主要取決于以下三個方面：一是企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險的程度；二是企業(yè)臨時舉債能力的強弱；三是企業(yè)對現(xiàn)金流量預(yù)測的可靠程度。
3.投機動機：即企業(yè)為了抓住各種瞬息即逝的市場機會，獲取較大利益而準(zhǔn)備的現(xiàn)金余額。其持有量大小往往與企業(yè)在金融市場的投資機會及企業(yè)對待風(fēng)險的態(tài)度有關(guān)。
現(xiàn)金是變現(xiàn)能力的非盈利性資產(chǎn)�，F(xiàn)金管理的過程就是在現(xiàn)金的流動性與收益性之間進行權(quán)衡選擇的過程。通過現(xiàn)金管理，使現(xiàn)金收支不但在數(shù)量上，而且在時間上相互銜接，對于保證企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金需要，降低企業(yè)閑置的現(xiàn)金數(shù)量，提高資金收益率具有重要意義。
二、現(xiàn)金的成本
企業(yè)持有現(xiàn)金的成本通常由以下三個部分組成：
�。ㄒ唬┏钟谐杀�
現(xiàn)金的持有成本，是指企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費（如管理人員的工資以及必要的安全措施費用）及喪失的再投資收益（機會成本）。
管理費用具有固定成本的性質(zhì)，它在一定范圍內(nèi)與現(xiàn)金持有量的多少關(guān)系不大，是決策無關(guān)成本。
機會成本與現(xiàn)金持有量是正比例關(guān)系。
�。ǘ┺D(zhuǎn)換成本
現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換成本，是指企業(yè)用現(xiàn)金購入有價證券以及轉(zhuǎn)讓有價證券換取現(xiàn)金時付出的交易費用，即現(xiàn)金同有價證券之間相互轉(zhuǎn)換的成本，如委托買賣傭金、委托手續(xù)費、證券過戶費、實物交割手續(xù)費等。
轉(zhuǎn)換成本包括兩部分：一是與委托成交金額相關(guān)的變動轉(zhuǎn)換成本（如手續(xù)費）；二是與證券變現(xiàn)次數(shù)相關(guān)的而與委托成交金額無關(guān)的固定轉(zhuǎn)換成本（如證券過戶費等）。在證券總額既定的情況下，前者與證券變現(xiàn)次數(shù)無關(guān)，屬于現(xiàn)金持有量決策的無關(guān)成本；后者與證券變現(xiàn)次數(shù)密切相關(guān)，屬于決策的相關(guān)成本�，F(xiàn)金持有量越大，證券變現(xiàn)次數(shù)越少，固定轉(zhuǎn)換成本越低，因此，固定轉(zhuǎn)換成本與現(xiàn)金持有量成反比例關(guān)系。
�。ㄈ┒倘背杀�
現(xiàn)金的短缺成本，是指由于現(xiàn)金持有量不足而又無法及時通過有價證券變現(xiàn)加以補充而給企業(yè)造成的損失，包括直接損失與間接損失。
短缺成本與現(xiàn)金持有量之間成反方向變動關(guān)系。
【提示】在確定企業(yè)現(xiàn)金持有量時的無關(guān)成本有：持有成本中的管理費用、轉(zhuǎn)換成本中的與委托成交金額相關(guān)的變動成本。也就是說，在下面介紹的確定現(xiàn)金持有量的兩種模式中，均不考慮上述的兩項成本。
排除以上兩項后，相關(guān)成本為：機會成本、固定轉(zhuǎn)換成本、短缺成本。
三、現(xiàn)金持有量的確定
確定現(xiàn)金持有量的模式主要有成本分析模式和存貨模式。
（一）成本分析模式
成本分析模式是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測其總成本最低時現(xiàn)金持有量的一種方法。
假設(shè)：企業(yè)持有的現(xiàn)金均為貨幣形態(tài)，沒有有價證券。這樣，轉(zhuǎn)換成本就是無關(guān)成本，相關(guān)成本只有機會成本和短缺成本，而不予考慮管理費用和轉(zhuǎn)換成本。
涉及的成本 含義 與現(xiàn)金持有量的關(guān)系
機會成本 因持有現(xiàn)金而喪失的再投資收益 正比例變動
短缺成本 現(xiàn)金持有量不足而又無法及時通過有價證券變現(xiàn)加以補充而給企業(yè)造成的損失。 反向變動
現(xiàn)金持有量：上述兩項成本之和最小的現(xiàn)金持有量。
�。ǘ┐尕浤Ｊ�
1.假設(shè)：假設(shè)不存在現(xiàn)金短缺。相關(guān)成本只有機會成本和固定性轉(zhuǎn)換成本。
【注意】從圖上可以看出，由于機會成本和固定性轉(zhuǎn)換成本隨著現(xiàn)金持有量的變化而反向變化，這種反方向變化的結(jié)果導(dǎo)致總成本線為一個“U”型曲線。曲線的最低點即為總成本最低。與這一點對應(yīng)的現(xiàn)金持有量即為現(xiàn)金持有量。
機會成本和固定性轉(zhuǎn)換成本相等時，相關(guān)總成本最低，此時的持有量即為現(xiàn)金持有量。
2.基本公式
根據(jù)前面的結(jié)論，當(dāng)機會成本與固定性轉(zhuǎn)換成本相等時，相關(guān)總成本最低，此時的持有量即為持有量。因此，令機會成本等于固定性轉(zhuǎn)換成本，就可得出現(xiàn)金持有量的基本公式：
其中Q表示現(xiàn)金持有量，T表示一個周期內(nèi)現(xiàn)金總需求量，F(xiàn)表示每次轉(zhuǎn)換有價證券的固定成本，K表示有價證券利息率（機會成本），TC表示最低現(xiàn)金管理相關(guān)總成本。
四、現(xiàn)金回收的管理
現(xiàn)金回收管理的目的是盡快收回現(xiàn)金，加速現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)。為此，企業(yè)應(yīng)建立銷售與收款業(yè)務(wù)控制制度，并且根據(jù)成本與收益比較原則選用適當(dāng)方法加速賬款的收回。
現(xiàn)金回收主要采用的方法有郵政信箱法和銀行業(yè)務(wù)集中法兩種。
1.郵政信箱法又稱鎖箱法，是西方企業(yè)加速現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的一種常用方法。企業(yè)可以在各主要城市租用專門的郵政信箱，并開立分行存款戶，授權(quán)當(dāng)?shù)劂y行每日開啟信箱，在取得客戶支票后立即予以結(jié)算，并通過電匯將貨款撥給企業(yè)所在地銀行。該方法縮短了支票郵寄及在企業(yè)的停留時間，但成本較高。
2.銀行業(yè)務(wù)集中法。這是一種通過建立多個收款中心來加速現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的方法。在這種方法下，企業(yè)指定一個主要開戶行（通常是總部所在地）為集中銀行，并在收款額較集中的若干地區(qū)設(shè)立若干個收款中心；客戶收到賬單后直接匯款到當(dāng)?shù)厥湛钪行�，中心收款后立即存入�?dāng)?shù)劂y行；當(dāng)?shù)劂y行在進行票據(jù)交換后立即轉(zhuǎn)給企業(yè)總部所在地銀行。該方法縮短了現(xiàn)金從客戶到企業(yè)的中間周轉(zhuǎn)時間，但在多處設(shè)立收賬中心，增加了相應(yīng)的費用支出。為此，企業(yè)應(yīng)在權(quán)衡利弊得失的基礎(chǔ)上，做出是否采用銀行業(yè)務(wù)集中法的決策，這需要計算分散收賬收益凈額。
分散收賬收益凈額＝（分散收賬前應(yīng)收賬款投資額－分散收賬后應(yīng)收賬款投資額）×企業(yè)綜合資金成本率－因增設(shè)收賬中心每年增加費用額
如果分散收賬收益凈額大于0，應(yīng)該采用銀行業(yè)務(wù)集中法，否則，不應(yīng)采用銀行業(yè)務(wù)集中法�！ �
五、現(xiàn)金支出的管理
現(xiàn)金管理的另一個方面就是決定如何使用現(xiàn)金。企業(yè)應(yīng)建立采購與付款業(yè)務(wù)控制制度，并且根據(jù)風(fēng)險與收益權(quán)衡原則選用適當(dāng)方法延期支付賬款。
與現(xiàn)金收入的管理相反，現(xiàn)金支出管理的主要任務(wù)是盡可能延緩現(xiàn)金的支出時間。延期支付賬款的方法一般有以下幾種：
1.合理利用”浮游量”。所謂現(xiàn)金的“浮游量”，是指企業(yè)賬戶上現(xiàn)金余額與銀行賬戶上所示的存款余額之間的差額。
2.推遲支付應(yīng)付款。企業(yè)可在不影響信譽的情況下，盡可能推遲應(yīng)付款的支付期。
3.采用匯票付款。在使用支票付款時，只要持票人將支票存入銀行，付款人就要無條件地付款。但匯票不是“見票即付”的付款方式，這樣就有可能合法地延期付款。
第三節(jié) 應(yīng)收賬款的管理
一、應(yīng)收賬款的成本
應(yīng)收賬款的成本，包括機會成本、管理成本和壞賬成本。
1.機會成本
機會成本，即因資金投放在應(yīng)收賬款上而喪失的其他收入。這一成本的大小通常與企業(yè)維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金數(shù)量（即應(yīng)收賬款投資額）、資金成本率有關(guān)。應(yīng)收賬款機會成本可通過以下公式計算得出：
�。�1）應(yīng)收賬款機會成本＝維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金×資金成本率
（2）維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金＝應(yīng)收賬款平均余額×變動成本率
�。�3）應(yīng)收賬款平均余額＝平均每日賒銷額×平均收賬天數(shù)
式中，平均收賬天數(shù)一般按客戶各自賒銷額占總賒銷額比重為權(quán)數(shù)的所有客戶收賬天數(shù)的加權(quán)平均數(shù)計算；資金成本率一般可按有價證券利息率計算。
【思考】企業(yè)每天的賒銷額為10萬元，平均收賬天數(shù)為10天，則應(yīng)收賬款的平均余額就是100萬元，平均收賬天數(shù)為20天，應(yīng)收賬款的平均余額就是200萬元。
應(yīng)收賬款機會成本=平均每日賒銷額×平均收賬天數(shù)×變動成本率×資金成本率 2.管理成本
管理成本，即對應(yīng)收賬款進行日常管理而耗費的開支，主要包括對客戶的資信調(diào)查費用、應(yīng)收賬款賬簿記錄費用、收賬費用等。
3.壞賬成本
壞賬成本，即因應(yīng)收賬款無法收回而給企業(yè)帶來的損失。這一成本一般與應(yīng)收賬款數(shù)量同方向變動，即應(yīng)收賬款越多，壞賬成本也越多。基于此，為規(guī)避發(fā)生壞賬成本給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的穩(wěn)定性帶來的不利影響，企業(yè)應(yīng)合理提取壞賬準(zhǔn)備。
二、信用政策
信用政策即應(yīng)收賬款的管理政策，是指企業(yè)為應(yīng)收賬款投資進行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范，包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三部分內(nèi)容。
�。ㄒ唬┬庞脴�(biāo)準(zhǔn)
1.含義
信用標(biāo)準(zhǔn)，是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件，通常以預(yù)期的壞賬損失率表示。
信用標(biāo)準(zhǔn)高——有利于降低違約風(fēng)險及收賬費用——不利于企業(yè)市場競爭能力的提高和銷售收入的擴大；
信用標(biāo)準(zhǔn)低——有利于擴大銷售、提高市場競爭力和占有率——導(dǎo)致壞賬損失風(fēng)險加大和收賬費用增加。
因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在成本與收益比較原則的基礎(chǔ)上，確定適宜的信用標(biāo)準(zhǔn)。
2.影響因素
影響信用標(biāo)準(zhǔn)的基本因素包括：
�。�1）同行業(yè)競爭對手的情況；
�。�2）企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險的能力；
�。�3）客戶的資信程度（通常從信用品質(zhì)、償付能力、資本、抵押品和經(jīng)濟狀況五個方面進行評估）。
�。ǘ┬庞脳l件
1.信用條件的含義與構(gòu)成
信用條件，是指企業(yè)接受客戶信用訂單時所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及現(xiàn)金折扣等。信用條件的基本表現(xiàn)方式如“2/10，n/45”，45天為信用期限，10天為折扣期限，2%為現(xiàn)金折扣。
（1）信用期限
信用期限是指企業(yè)允許客戶從購貨到支付貨款的時間間隔。
企業(yè)產(chǎn)品銷售量與信用期限之間存在著一定的依存關(guān)系：
通常，延長信用期限，可以在一定程度上擴大銷售量，從而增加毛利。但不適當(dāng)?shù)匮娱L信用期限，會給企業(yè)帶來不良后果。一是使平均收賬期延長，占用在應(yīng)收賬款上的資金相應(yīng)增加，引起機會成本增加；二是引起壞賬損失和收賬費用的增加。
因此，企業(yè)是否給客戶延長信用期限，應(yīng)視延長信用期限增加的邊際收入是否大于增加的邊際成本而定。
（2）現(xiàn)金折扣和折扣期限
在規(guī)定的時間內(nèi)客戶提前償付貨款可按銷售收入的一定比率享受折扣�，F(xiàn)金折扣實際上是對現(xiàn)金收入的扣減，企業(yè)決定是否提供以及提供多大程度的現(xiàn)金折扣，著重考慮的是提供折扣后所得的收益是否大于現(xiàn)金折扣的成本。
如果加速收款帶來的機會收益能夠綽綽有余地補償現(xiàn)金折扣成本，企業(yè)就可以采取現(xiàn)金折扣或進一步改變當(dāng)前的折扣方針，如果加速收款的機會收益不能補償現(xiàn)金折扣成本的話，現(xiàn)金優(yōu)惠條件便被認(rèn)為是不恰當(dāng)?shù)摹?
2.信用條件備選方案的評價
�、傩庞贸杀厩笆找妫侥曩d銷額－現(xiàn)金折扣－變動成本
�。侥曩d銷凈額－變動成本
②信用成本后收益＝信用成本前收益－信用成本
＝信用成本前收益－機會成本－壞賬損失－收賬費用
信用政策決策方法的擴展應(yīng)用
1.關(guān)于信用條件決策教材中并沒有給出具體的敘述，而是結(jié)合例題說明了其基本原理。原理就是成本與收益分析。在舉例中，沒有涉及固定成本增加的問題，但如果企業(yè)的信用條件很寬松，導(dǎo)致銷售量（從而生產(chǎn)量）大量增加，突破了固定成本的相關(guān)范圍，則需要考慮固定成本的增加問題。即在計算信用成本前收益時，減去增加的固定成本。
2.對于改變前后的信用政策比較與決策，如果改變是可行的，則改變后的信用成本后收益大于改變前的信用成本后收益，但在考試中，也可能會遇到要求計算改變后的方案可行的收賬費用、壞賬損失或者信用成本等。
（三）收賬政策
收賬政策，是指企業(yè)針對客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款所采取的收賬策略與措施。
企業(yè)對拖欠的應(yīng)收賬款，無論采用何種方式進行催收，都需要付出一定的代價，即收賬費用。通常，企業(yè)為了擴大銷售，增強競爭能力，往往對客戶的逾期未付款項規(guī)定一個允許的拖欠期限，超過規(guī)定的期限，企業(yè)就應(yīng)采取各種形式進行催收。
收款政策寬松——收賬費用低，但壞賬損失和機會成本高。
收賬政策嚴(yán)格——收賬費用高，但壞賬損失和機會成本低。
制定收賬政策就是要在增加收賬費用與減少壞賬損失、減少應(yīng)收賬款機會成本之間進行權(quán)衡，若前者小于后者，則說明制定的收賬政策是可取的。
1.影響收賬政策的成本：壞賬損失、機會成本和收賬費用。
2.收賬政策決策的原則：收賬總成本（包括機會成本、壞賬損失、年收賬費用）最低。
關(guān)于這三項成本，機會成本的計算方法與前面介紹的相同。壞賬損失根據(jù)壞賬損失率計算，收賬費用一般是已知條件�！ �
三、應(yīng)收賬款的管理
對于已經(jīng)發(fā)生的應(yīng)收賬款，企業(yè)還應(yīng)進一步強化日常管理工作，采取有力的措施進行分析、控制，及時發(fā)現(xiàn)問題，提前采取對策。
�。ㄒ唬⿷�(yīng)收賬款追蹤分析
應(yīng)收賬款一旦為客戶所欠，賒銷企業(yè)就必須考慮如何按期足額收回的問題。要達到這一目的，賒銷企業(yè)就有必要在收賬之前，對該項應(yīng)收賬款的運行過程進行追蹤分析。
�。ǘ⿷�(yīng)收賬款賬齡分析
應(yīng)收賬款賬齡分析就是考察研究應(yīng)收賬款的賬齡結(jié)構(gòu)。所謂應(yīng)收賬款的賬齡結(jié)構(gòu)，是指各賬齡應(yīng)收賬款的余額占應(yīng)收賬款總計余額的比重。
一般而言，賬款的逾期時間越短，收回的可能性越大，即發(fā)生壞賬損失的程度相對越小；反之，收賬的難度及發(fā)生壞賬損失的可能性也就越大。
（三）應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率分析
應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率是為適應(yīng)企業(yè)現(xiàn)金收支匹配關(guān)系的需要，確定出的有效收現(xiàn)的賬款應(yīng)占全部應(yīng)收賬款的百分比，是二者應(yīng)當(dāng)保持的最低比例。其計算公式為：
式中其他穩(wěn)定可靠現(xiàn)金流入總額是指從應(yīng)收賬款收現(xiàn)以外的途徑可以取得的各種穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入數(shù)額，包括短期有價證券變現(xiàn)凈額、可隨時取得的銀行貸款額等。
【提示】分子為滿足現(xiàn)金支付需要收回的應(yīng)收賬款，應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率就是為了滿足現(xiàn)金支付，需要收回的應(yīng)收賬款占應(yīng)收賬款總額的百分比。如果該比率為50%，其涵義就是企業(yè)應(yīng)收賬款至少要收回50%，才能滿足當(dāng)期現(xiàn)金支付的需要。
應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率指標(biāo)反映了企業(yè)既定會計期間預(yù)期現(xiàn)金支付數(shù)額扣除各種穩(wěn)定可靠現(xiàn)金流入來源后的差額，必須通過應(yīng)收款項有效收現(xiàn)予以彌補的最低保證程度。
其意義在于：應(yīng)收賬款未來是否發(fā)生壞賬損失對企業(yè)并非最為主要，更為關(guān)鍵的是實際收現(xiàn)的賬款能否滿足同期必需的現(xiàn)金支付要求，特別是滿足具有剛性約束的納稅債務(wù)及償付不得展期或調(diào)換的到期債務(wù)的需要。
第四節(jié) 存貨的管理
存貨，是指企業(yè)在日�；顒又谐钟幸詡涑鍪鄣漠a(chǎn)成品或商品、處在生產(chǎn)過程中的在產(chǎn)品、在生產(chǎn)過程或提供勞務(wù)過程中耗用的材料和物料等。
一、存貨的分類與功能
（一）存貨的分類
1.按照存貨的經(jīng)濟內(nèi)容，存貨可分為商品、產(chǎn)成品、自制半成品、在產(chǎn)品、材料、包裝物、低值易耗品。
2.按照存貨的存放地點，存貨可分為庫存存貨、在途存貨、在制存貨、寄存存貨、委托外單位代銷存貨。
3.按照存貨的取得來源，存貨可分為外購的存貨、自制的存貨、委托加工的存貨、投資者投入的存貨、接受捐贈的存貨、接受抵債取得的存貨、非貨幣性交易換入的存貨和盤盈的存貨等。
�。ǘ┐尕浀墓δ�
企業(yè)持有存貨的主要功能是：（1）防止停工待料；（2）適應(yīng)市場變化；（3）降低進貨成本；（4）維持均衡生產(chǎn)。
二、存貨的成本
存貨成本主要包括以下內(nèi)容：
�。ㄒ唬┻M貨成本
進貨成本主要由存貨的進價和進貨費用構(gòu)成。其中，進價又稱購置成本，是指存貨本身的價值，等于采購單價與采購數(shù)量的乘積。在一定時期進貨總量既定的條件下，無論企業(yè)采購次數(shù)如何變動，存貨的進價通常是保持相對穩(wěn)定的（假設(shè)物價不變且無采購數(shù)量折扣），因而屬于決策無關(guān)成本。進貨費用又稱訂貨成本，是指企業(yè)為組織進貨而開支的費用。進貨費用有一部分與訂貨次數(shù)有關(guān)，這類變動性進貨費用屬于決策的相關(guān)成本；另一部分與訂貨次數(shù)無關(guān)，這類固定性進貨費用則屬于決策的無關(guān)成本。
�。ǘ﹥Υ娉杀�
儲存成本，即企業(yè)為持有存貨而發(fā)生的費用。儲存成本可以按照與儲存數(shù)額的關(guān)系分為變動性儲存成本和固定性儲存成本兩類。其中，固定性儲存成本與存貨儲存數(shù)額的多少沒有直接聯(lián)系，這類成本屬于決策的無關(guān)成本；而變動性儲存成本則與存貨儲存數(shù)額成正比例變動關(guān)系，這類成本屬于決策的相關(guān)成本。
�。ㄈ┤必洺杀�
缺貨成本，是指因存貨不足而給企業(yè)造成的停產(chǎn)損失、延誤發(fā)貨的信譽損失及喪失銷售機會的損失等。缺貨成本能否作為決策的相關(guān)成本，應(yīng)視企業(yè)是否允許出現(xiàn)存貨短缺的不同情形而定。若允許缺貨，則缺貨成本便與存貨數(shù)量反向相關(guān)，即屬于決策相關(guān)成本；反之，若企業(yè)不允許發(fā)生缺貨情形，此時缺貨成本為零，也就無須加以考慮。
【提示】
相關(guān)成本包括：（1）變動性進貨費用；（2）變動性儲存成本；
缺貨成本是否相關(guān)，取決于是否允許缺貨；
進價成本是否相關(guān)，取決于是否存在數(shù)量折扣。
三、存貨的控制方法
�。ㄒ唬〢BC分類法
ABC分類管理就是按照一定的標(biāo)準(zhǔn)，將企業(yè)的存貨劃分為A、B、C三類，分別實行分品種重點管理、分類別一般控制和按總額靈活掌握的存貨管理方法。
首先，要確定存貨分類的標(biāo)準(zhǔn)。分類的標(biāo)準(zhǔn)主要有兩個：一是金額標(biāo)準(zhǔn)；二是品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)。其中金額標(biāo)準(zhǔn)是最基本的，品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)僅作為參考。A類存貨的特點是金額巨大，但品種數(shù)量較少；B類存貨金額一般，品種數(shù)量相對較多；C類存貨品種數(shù)量繁多，但價值金額卻很小。
其次，根據(jù)上述標(biāo)準(zhǔn)對A、B、C三類存貨進行具體劃分。
最后，在對存貨進行ABC分類的基礎(chǔ)上，企業(yè)應(yīng)分清主次，采取相應(yīng)的對策進行有效的管理、控制。
【總結(jié)】
�。�1）分類標(biāo)準(zhǔn)：一是金額標(biāo)準(zhǔn)；另一個是品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)。其中金額標(biāo)準(zhǔn)是最基本的，品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)僅作為參考。
�。�2）參考比例：三類存貨的金額比重大致為A：B：C＝0.7：0.2：0.1；品種數(shù)量比例大致為A：B：C＝0.1：0.2：0.7。
�。�3）管理方法：A——分品種重點管理；B——分類別一般控制；C——按總額管理
【管理思想：關(guān)鍵的少數(shù)，次要的多數(shù)】
（二）經(jīng)濟訂貨批量模型
經(jīng)濟進貨批量，是指能夠使一定時期存貨的總成本達到最低點的進貨數(shù)量。決定存貨經(jīng)濟進貨批量的成本因素主要包括變動性進貨費用、變動性儲存成本以及允許缺貨時的缺貨成本。不同的成本項目與進貨批量呈現(xiàn)不同的變動關(guān)系，因此存在一個的進貨批量，使成本總和保持最低水平。
1.存貨經(jīng)濟進貨批量基本模型
經(jīng)濟進貨批量基本模型，是以許多假設(shè)為前提的，包括不允許出現(xiàn)缺貨情形，故不存在缺貨成本。此時與存貨訂購批量、批次直接相關(guān)的就只有變動性進貨費用和變動性儲存成本兩項。這樣，變動性進貨費用與變動性儲存成本總和最低水平下的進貨批量，就是經(jīng)濟進貨批量。
（1）經(jīng)濟進貨批量基本模型的假設(shè)
經(jīng)濟進貨批量基本模式以如下假設(shè)為前提：
�、倨髽I(yè)一定時期的進貨總量可以較為準(zhǔn)確地予以預(yù)測（年需要量可確定）；
�、诖尕浀暮挠没蛘咪N售比較均衡；
�、鄞尕浀膬r格穩(wěn)定，且不存在數(shù)量折扣，進貨日期完全由企業(yè)自行決定，并且每當(dāng)存貨量降為零時，下一批存貨均能馬上一次到位；
�、軅}儲條件及所需現(xiàn)金不受限制；
�、莶辉试S出現(xiàn)缺貨情形；
�、匏璐尕浭袌龉⿷�(yīng)充足，不會因買不到所需存貨而影響其他方面。
�。�2）相關(guān)總成本
在上述假定條件下，由于不存在數(shù)量折扣，進價成本屬于無關(guān)成本；不允許存在缺貨，缺貨成本屬于無關(guān)成本。此時與存貨訂購批量相關(guān)的成本只有變動性進貨費用和變動性儲存成本。
這種情況下，經(jīng)濟進貨批量就是變動性進貨費用和變動性儲存成本之和最低的進貨批量。
變動進貨費用=年進貨次數(shù)×每次進貨費用=（A/Q）×B
變動儲存成本=年平均庫存×單位儲存成本=（Q/2）×C
3.經(jīng)濟進貨批量的相關(guān)計算公式
�、俳�(jīng)濟進貨批量（Q*）基本公式：
②相關(guān)公式：
經(jīng)濟進貨批量的存貨相關(guān)總成本
經(jīng)濟進貨批量平均占用資金
存貨進貨批次
2.實行數(shù)量折扣的經(jīng)濟進貨批量模型
實行數(shù)量折扣的條件下，存貨進價與進貨數(shù)量的大小有直接的聯(lián)系，屬于決策的相關(guān)成本。進貨企業(yè)對經(jīng)濟進貨批量的確定，除了考慮變動性儲存成本和變動性進貨費用外，還應(yīng)考慮存貨的進貨成本。存貨相關(guān)總成本公式為：
存貨相關(guān)總成本＝存貨進價＋相關(guān)進貨費用＋相關(guān)儲存成本
進貨成本=年需要量×單價=A×P
變動進貨費用=年進貨次數(shù)×每次進貨費用=（A/Q）×B
變動儲存成本=年平均庫存×單位儲存成本=（Q/2）×C
實行數(shù)量折扣的經(jīng)濟進貨批量具體確定步驟如下
第一步，按照基本經(jīng)濟進貨批量模型確定經(jīng)濟進貨批量；
第二步，計算按經(jīng)濟進貨批量進貨進的存貨相關(guān)總成本；
第三步，計算按給予數(shù)量折扣的進貨批量進貨時的存貨相關(guān)總成本；
如果給與數(shù)量折扣的進貨批量是一個范圍，如進貨數(shù)量在1000～1999千克之間可享受2%的價格優(yōu)惠，此時按給與數(shù)量折扣的最低進貨批量，即按1000千克計算存貨相關(guān)總成本。
第四步，比較不同進貨批量的存貨相關(guān)總成本，最低存貨相關(guān)總成本對應(yīng)的進貨批量，就是實行數(shù)量折扣的經(jīng)濟進貨批量。
3.允許缺貨時的經(jīng)濟進貨批量模型
允許缺貨的情況下，企業(yè)對經(jīng)濟進貨批量的確定，不僅要考慮變動性進貨費用與變動性儲存成本，而且還必須對可能的缺貨成本加以考慮，即能夠使三項成本總和最低的批量便是經(jīng)濟進貨批量。這樣企業(yè)的年度存貨成本就表示為三種成本之和，即：
年存貨成本＝訂貨成本＋儲存成本＋缺貨成本
設(shè)缺貨量為S，單位缺貨成本為R，則：
（三）再訂貨點、訂貨提前期和保險儲備
1.再訂貨點
再訂貨點，即發(fā)出訂貨指令時尚存的原料數(shù)量。其計算公式為：
再訂貨點＝原材料使用率×原材料的在途時間（不考慮保險儲備的再訂貨點）
式中，原材料使用率是指每天消耗的原材料數(shù)量，是年需要量與生產(chǎn)周期的比值�！ �
3.保險儲備
保險儲備，即為防止耗用量突然增加或交貨延期等意外情況而進行的儲備。
【方法一】公式法
【注意】保險儲備的存在不會影響經(jīng)濟進貨批量的計算，但會影響再訂貨點的確定。
再訂貨點=保險儲備+原材料使用率×原材料的在途時間
五、及時生產(chǎn)的存貨系統(tǒng)
�。ㄒ唬┘皶r生產(chǎn)的存貨系統(tǒng)的基本原理
只有在使用之前才從供應(yīng)商處進貨，從而將原材料或配件的庫存數(shù)量減少到最小；只有在出現(xiàn)需求或接到訂單時才開始生產(chǎn)，從而避免產(chǎn)成品的庫存。及時生產(chǎn)的存貨系統(tǒng)要求企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的需要與材料物資的供應(yīng)之間實現(xiàn)同步，使物資傳送與作業(yè)加工速度處于同一節(jié)拍，最終將存貨降低到最小限度，甚至零庫存。
�。ǘ┘皶r生產(chǎn)的存貨系統(tǒng)的優(yōu)缺點
1.及時生產(chǎn)的存貨系統(tǒng)的優(yōu)點
（1）降低庫存成本；
（2）減少從訂貨到交貨的加工等待時間，提高生產(chǎn)效率；
�。�3）降低廢品率、再加工和擔(dān)保成本。
2.及時生產(chǎn)的存貨系統(tǒng)的缺點
�。�1）加大經(jīng)營風(fēng)險：一旦供應(yīng)鏈破壞，或企業(yè)不能在很短的時間內(nèi)根據(jù)客戶需求調(diào)整生產(chǎn)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定性將會受到影響，經(jīng)營風(fēng)險加大；
�。�2）喪失機會收益：為了保證能夠按合同約定頻繁小量配送，供應(yīng)商可能要求額外加價，企業(yè)因此喪失從其他供應(yīng)商那里獲得更低價格的機會收益。
第一節(jié) 營運資金的含義與特點
一、營運資金的含義
營運資金又稱循環(huán)資本，是指一個企業(yè)維持日常經(jīng)營所需的資金，通常指流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的差額。用公式表示為：
營運資金總額＝流動資產(chǎn)總額-流動負(fù)債總額
與營運資金指標(biāo)有關(guān)的一個指標(biāo)是流動比率指標(biāo)。流動比率等于流動資產(chǎn)除以流動負(fù)債。注意這兩個指標(biāo)結(jié)合出計算性質(zhì)的客觀題�！ �
二、營運資金的特點
營運資金的特點體現(xiàn)在流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的特點上。
�。ㄒ唬┝鲃淤Y產(chǎn)的特點
流動資產(chǎn)投資又稱經(jīng)營性投資，與固定資產(chǎn)投資相比，有如下特點：（1）投資回收期短；（2）流動性強；（3）具有并存性；（4）具有波動性。
�。ǘ┝鲃迂�(fù)債的特點
與長期負(fù)債籌資相比，流動負(fù)債籌資具有如下特點：（1）速度快；（2）彈性大；（3）成本低；（4）風(fēng)險大。
三、營運資金的周轉(zhuǎn)
1.含義
營運資金周轉(zhuǎn)，是指企業(yè)的營運資金從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營開始，到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金為止的過程。
2.構(gòu)成
營運資金周轉(zhuǎn)通常與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)密切相關(guān)，
現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)過程主要包括如下三個方面：（1）存貨周轉(zhuǎn)期，是指將原材料轉(zhuǎn)化成產(chǎn)成品并出售所需要的時間；（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，是指將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間；（3）應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，是指從收到尚未付款的材料開始到現(xiàn)金支出之間所用的時間。
現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期
3.影響營運資金的因素
現(xiàn)金循環(huán)周期的變化會直接影響所需營運資金的數(shù)額。影響營運資金數(shù)額的因素有：
�。�1）主要因素：存貨周轉(zhuǎn)期（同向）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（同向）、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期（反向）；
�。�2）其他因素：受償債風(fēng)險、收益要求和成本約束等因素的制約。
4.營運資金的持有量水平
為提高營運資金周轉(zhuǎn)效率，企業(yè)的營運資金應(yīng)維持在既沒有過度資本化又沒有過量交易的水平上。過度資本化是指一個企業(yè)的營運資金遠遠超過其經(jīng)營規(guī)模實際需要的營運資金水平（營運資金過多）。過量交易是指一個企業(yè) 主要靠流動負(fù)債來支持其存貨和應(yīng)收賬款，而出現(xiàn)投放在營運資金上的長期資金不足（營運資金過少）。 第二節(jié) 現(xiàn)金的管理
一、現(xiàn)金管理的意義
現(xiàn)金，是指在生產(chǎn)過程中暫時停留在貨幣形態(tài)的資金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、銀行本票和銀行匯票等。
企業(yè)持有一定數(shù)量的現(xiàn)金主要是基于交易動機、預(yù)防動機和投機動機。
1.交易動機：即企業(yè)在正常生產(chǎn)經(jīng)營秩序下應(yīng)當(dāng)保持一定的現(xiàn)金支付能力。企業(yè)為了組織日常生產(chǎn)經(jīng)營活動，必須保持一定數(shù)額的現(xiàn)金余額。一般說來，企業(yè)為滿足交易動機所持有的現(xiàn)金余額主要取決于企業(yè)的銷售水平。
2.預(yù)防動機：即企業(yè)為應(yīng)付緊急情況而需要保持的現(xiàn)金支付能力。由于市場行情的瞬息萬變和其他各種不可預(yù)測因素的存在，企業(yè)通常難以對未來現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量做出準(zhǔn)確的估計和預(yù)期。因此，在正常業(yè)務(wù)活動現(xiàn)金需要量的基礎(chǔ)上，追加一定數(shù)量的現(xiàn)金余額以應(yīng)付未來現(xiàn)金流入和流出的隨機波動，是企業(yè)在確定必要現(xiàn)金持有量時應(yīng)當(dāng)考慮的因素。企業(yè)為滿足預(yù)防動機所持有的現(xiàn)金余額主要取決于以下三個方面：一是企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險的程度；二是企業(yè)臨時舉債能力的強弱；三是企業(yè)對現(xiàn)金流量預(yù)測的可靠程度。
3.投機動機：即企業(yè)為了抓住各種瞬息即逝的市場機會，獲取較大利益而準(zhǔn)備的現(xiàn)金余額。其持有量大小往往與企業(yè)在金融市場的投資機會及企業(yè)對待風(fēng)險的態(tài)度有關(guān)。
現(xiàn)金是變現(xiàn)能力的非盈利性資產(chǎn)�，F(xiàn)金管理的過程就是在現(xiàn)金的流動性與收益性之間進行權(quán)衡選擇的過程。通過現(xiàn)金管理，使現(xiàn)金收支不但在數(shù)量上，而且在時間上相互銜接，對于保證企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金需要，降低企業(yè)閑置的現(xiàn)金數(shù)量，提高資金收益率具有重要意義。
二、現(xiàn)金的成本
企業(yè)持有現(xiàn)金的成本通常由以下三個部分組成：
�。ㄒ唬┏钟谐杀�
現(xiàn)金的持有成本，是指企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費（如管理人員的工資以及必要的安全措施費用）及喪失的再投資收益（機會成本）。
管理費用具有固定成本的性質(zhì)，它在一定范圍內(nèi)與現(xiàn)金持有量的多少關(guān)系不大，是決策無關(guān)成本。
機會成本與現(xiàn)金持有量是正比例關(guān)系。
�。ǘ┺D(zhuǎn)換成本
現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換成本，是指企業(yè)用現(xiàn)金購入有價證券以及轉(zhuǎn)讓有價證券換取現(xiàn)金時付出的交易費用，即現(xiàn)金同有價證券之間相互轉(zhuǎn)換的成本，如委托買賣傭金、委托手續(xù)費、證券過戶費、實物交割手續(xù)費等。
轉(zhuǎn)換成本包括兩部分：一是與委托成交金額相關(guān)的變動轉(zhuǎn)換成本（如手續(xù)費）；二是與證券變現(xiàn)次數(shù)相關(guān)的而與委托成交金額無關(guān)的固定轉(zhuǎn)換成本（如證券過戶費等）。在證券總額既定的情況下，前者與證券變現(xiàn)次數(shù)無關(guān)，屬于現(xiàn)金持有量決策的無關(guān)成本；后者與證券變現(xiàn)次數(shù)密切相關(guān)，屬于決策的相關(guān)成本�，F(xiàn)金持有量越大，證券變現(xiàn)次數(shù)越少，固定轉(zhuǎn)換成本越低，因此，固定轉(zhuǎn)換成本與現(xiàn)金持有量成反比例關(guān)系。
�。ㄈ┒倘背杀�
現(xiàn)金的短缺成本，是指由于現(xiàn)金持有量不足而又無法及時通過有價證券變現(xiàn)加以補充而給企業(yè)造成的損失，包括直接損失與間接損失。
短缺成本與現(xiàn)金持有量之間成反方向變動關(guān)系。
【提示】在確定企業(yè)現(xiàn)金持有量時的無關(guān)成本有：持有成本中的管理費用、轉(zhuǎn)換成本中的與委托成交金額相關(guān)的變動成本。也就是說，在下面介紹的確定現(xiàn)金持有量的兩種模式中，均不考慮上述的兩項成本。
排除以上兩項后，相關(guān)成本為：機會成本、固定轉(zhuǎn)換成本、短缺成本。
三、現(xiàn)金持有量的確定
確定現(xiàn)金持有量的模式主要有成本分析模式和存貨模式。
（一）成本分析模式
成本分析模式是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測其總成本最低時現(xiàn)金持有量的一種方法。
假設(shè)：企業(yè)持有的現(xiàn)金均為貨幣形態(tài)，沒有有價證券。這樣，轉(zhuǎn)換成本就是無關(guān)成本，相關(guān)成本只有機會成本和短缺成本，而不予考慮管理費用和轉(zhuǎn)換成本。
涉及的成本 含義 與現(xiàn)金持有量的關(guān)系
機會成本 因持有現(xiàn)金而喪失的再投資收益 正比例變動
短缺成本 現(xiàn)金持有量不足而又無法及時通過有價證券變現(xiàn)加以補充而給企業(yè)造成的損失。 反向變動
現(xiàn)金持有量：上述兩項成本之和最小的現(xiàn)金持有量。
�。ǘ┐尕浤Ｊ�
1.假設(shè)：假設(shè)不存在現(xiàn)金短缺。相關(guān)成本只有機會成本和固定性轉(zhuǎn)換成本。
【注意】從圖上可以看出，由于機會成本和固定性轉(zhuǎn)換成本隨著現(xiàn)金持有量的變化而反向變化，這種反方向變化的結(jié)果導(dǎo)致總成本線為一個“U”型曲線。曲線的最低點即為總成本最低。與這一點對應(yīng)的現(xiàn)金持有量即為現(xiàn)金持有量。
機會成本和固定性轉(zhuǎn)換成本相等時，相關(guān)總成本最低，此時的持有量即為現(xiàn)金持有量。
2.基本公式
根據(jù)前面的結(jié)論，當(dāng)機會成本與固定性轉(zhuǎn)換成本相等時，相關(guān)總成本最低，此時的持有量即為持有量。因此，令機會成本等于固定性轉(zhuǎn)換成本，就可得出現(xiàn)金持有量的基本公式：
其中Q表示現(xiàn)金持有量，T表示一個周期內(nèi)現(xiàn)金總需求量，F(xiàn)表示每次轉(zhuǎn)換有價證券的固定成本，K表示有價證券利息率（機會成本），TC表示最低現(xiàn)金管理相關(guān)總成本。
四、現(xiàn)金回收的管理
現(xiàn)金回收管理的目的是盡快收回現(xiàn)金，加速現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)。為此，企業(yè)應(yīng)建立銷售與收款業(yè)務(wù)控制制度，并且根據(jù)成本與收益比較原則選用適當(dāng)方法加速賬款的收回。
現(xiàn)金回收主要采用的方法有郵政信箱法和銀行業(yè)務(wù)集中法兩種。
1.郵政信箱法又稱鎖箱法，是西方企業(yè)加速現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的一種常用方法。企業(yè)可以在各主要城市租用專門的郵政信箱，并開立分行存款戶，授權(quán)當(dāng)?shù)劂y行每日開啟信箱，在取得客戶支票后立即予以結(jié)算，并通過電匯將貨款撥給企業(yè)所在地銀行。該方法縮短了支票郵寄及在企業(yè)的停留時間，但成本較高。
2.銀行業(yè)務(wù)集中法。這是一種通過建立多個收款中心來加速現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的方法。在這種方法下，企業(yè)指定一個主要開戶行（通常是總部所在地）為集中銀行，并在收款額較集中的若干地區(qū)設(shè)立若干個收款中心；客戶收到賬單后直接匯款到當(dāng)?shù)厥湛钪行�，中心收款后立即存入�?dāng)?shù)劂y行；當(dāng)?shù)劂y行在進行票據(jù)交換后立即轉(zhuǎn)給企業(yè)總部所在地銀行。該方法縮短了現(xiàn)金從客戶到企業(yè)的中間周轉(zhuǎn)時間，但在多處設(shè)立收賬中心，增加了相應(yīng)的費用支出。為此，企業(yè)應(yīng)在權(quán)衡利弊得失的基礎(chǔ)上，做出是否采用銀行業(yè)務(wù)集中法的決策，這需要計算分散收賬收益凈額。
分散收賬收益凈額＝（分散收賬前應(yīng)收賬款投資額－分散收賬后應(yīng)收賬款投資額）×企業(yè)綜合資金成本率－因增設(shè)收賬中心每年增加費用額
如果分散收賬收益凈額大于0，應(yīng)該采用銀行業(yè)務(wù)集中法，否則，不應(yīng)采用銀行業(yè)務(wù)集中法�！ �
五、現(xiàn)金支出的管理
現(xiàn)金管理的另一個方面就是決定如何使用現(xiàn)金。企業(yè)應(yīng)建立采購與付款業(yè)務(wù)控制制度，并且根據(jù)風(fēng)險與收益權(quán)衡原則選用適當(dāng)方法延期支付賬款。
與現(xiàn)金收入的管理相反，現(xiàn)金支出管理的主要任務(wù)是盡可能延緩現(xiàn)金的支出時間。延期支付賬款的方法一般有以下幾種：
1.合理利用”浮游量”。所謂現(xiàn)金的“浮游量”，是指企業(yè)賬戶上現(xiàn)金余額與銀行賬戶上所示的存款余額之間的差額。
2.推遲支付應(yīng)付款。企業(yè)可在不影響信譽的情況下，盡可能推遲應(yīng)付款的支付期。
3.采用匯票付款。在使用支票付款時，只要持票人將支票存入銀行，付款人就要無條件地付款。但匯票不是“見票即付”的付款方式，這樣就有可能合法地延期付款。
第三節(jié) 應(yīng)收賬款的管理
一、應(yīng)收賬款的成本
應(yīng)收賬款的成本，包括機會成本、管理成本和壞賬成本。
1.機會成本
機會成本，即因資金投放在應(yīng)收賬款上而喪失的其他收入。這一成本的大小通常與企業(yè)維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金數(shù)量（即應(yīng)收賬款投資額）、資金成本率有關(guān)。應(yīng)收賬款機會成本可通過以下公式計算得出：
�。�1）應(yīng)收賬款機會成本＝維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金×資金成本率
（2）維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金＝應(yīng)收賬款平均余額×變動成本率
�。�3）應(yīng)收賬款平均余額＝平均每日賒銷額×平均收賬天數(shù)
式中，平均收賬天數(shù)一般按客戶各自賒銷額占總賒銷額比重為權(quán)數(shù)的所有客戶收賬天數(shù)的加權(quán)平均數(shù)計算；資金成本率一般可按有價證券利息率計算。
【思考】企業(yè)每天的賒銷額為10萬元，平均收賬天數(shù)為10天，則應(yīng)收賬款的平均余額就是100萬元，平均收賬天數(shù)為20天，應(yīng)收賬款的平均余額就是200萬元。
應(yīng)收賬款機會成本=平均每日賒銷額×平均收賬天數(shù)×變動成本率×資金成本率 2.管理成本
管理成本，即對應(yīng)收賬款進行日常管理而耗費的開支，主要包括對客戶的資信調(diào)查費用、應(yīng)收賬款賬簿記錄費用、收賬費用等。
3.壞賬成本
壞賬成本，即因應(yīng)收賬款無法收回而給企業(yè)帶來的損失。這一成本一般與應(yīng)收賬款數(shù)量同方向變動，即應(yīng)收賬款越多，壞賬成本也越多。基于此，為規(guī)避發(fā)生壞賬成本給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的穩(wěn)定性帶來的不利影響，企業(yè)應(yīng)合理提取壞賬準(zhǔn)備。
二、信用政策
信用政策即應(yīng)收賬款的管理政策，是指企業(yè)為應(yīng)收賬款投資進行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范，包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三部分內(nèi)容。
�。ㄒ唬┬庞脴�(biāo)準(zhǔn)
1.含義
信用標(biāo)準(zhǔn)，是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件，通常以預(yù)期的壞賬損失率表示。
信用標(biāo)準(zhǔn)高——有利于降低違約風(fēng)險及收賬費用——不利于企業(yè)市場競爭能力的提高和銷售收入的擴大；
信用標(biāo)準(zhǔn)低——有利于擴大銷售、提高市場競爭力和占有率——導(dǎo)致壞賬損失風(fēng)險加大和收賬費用增加。
因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在成本與收益比較原則的基礎(chǔ)上，確定適宜的信用標(biāo)準(zhǔn)。
2.影響因素
影響信用標(biāo)準(zhǔn)的基本因素包括：
�。�1）同行業(yè)競爭對手的情況；
�。�2）企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險的能力；
�。�3）客戶的資信程度（通常從信用品質(zhì)、償付能力、資本、抵押品和經(jīng)濟狀況五個方面進行評估）。
�。ǘ┬庞脳l件
1.信用條件的含義與構(gòu)成
信用條件，是指企業(yè)接受客戶信用訂單時所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及現(xiàn)金折扣等。信用條件的基本表現(xiàn)方式如“2/10，n/45”，45天為信用期限，10天為折扣期限，2%為現(xiàn)金折扣。
（1）信用期限
信用期限是指企業(yè)允許客戶從購貨到支付貨款的時間間隔。
企業(yè)產(chǎn)品銷售量與信用期限之間存在著一定的依存關(guān)系：
通常，延長信用期限，可以在一定程度上擴大銷售量，從而增加毛利。但不適當(dāng)?shù)匮娱L信用期限，會給企業(yè)帶來不良后果。一是使平均收賬期延長，占用在應(yīng)收賬款上的資金相應(yīng)增加，引起機會成本增加；二是引起壞賬損失和收賬費用的增加。
因此，企業(yè)是否給客戶延長信用期限，應(yīng)視延長信用期限增加的邊際收入是否大于增加的邊際成本而定。
（2）現(xiàn)金折扣和折扣期限
在規(guī)定的時間內(nèi)客戶提前償付貨款可按銷售收入的一定比率享受折扣�，F(xiàn)金折扣實際上是對現(xiàn)金收入的扣減，企業(yè)決定是否提供以及提供多大程度的現(xiàn)金折扣，著重考慮的是提供折扣后所得的收益是否大于現(xiàn)金折扣的成本。
如果加速收款帶來的機會收益能夠綽綽有余地補償現(xiàn)金折扣成本，企業(yè)就可以采取現(xiàn)金折扣或進一步改變當(dāng)前的折扣方針，如果加速收款的機會收益不能補償現(xiàn)金折扣成本的話，現(xiàn)金優(yōu)惠條件便被認(rèn)為是不恰當(dāng)?shù)摹?
2.信用條件備選方案的評價
�、傩庞贸杀厩笆找妫侥曩d銷額－現(xiàn)金折扣－變動成本
�。侥曩d銷凈額－變動成本
②信用成本后收益＝信用成本前收益－信用成本
＝信用成本前收益－機會成本－壞賬損失－收賬費用
信用政策決策方法的擴展應(yīng)用
1.關(guān)于信用條件決策教材中并沒有給出具體的敘述，而是結(jié)合例題說明了其基本原理。原理就是成本與收益分析。在舉例中，沒有涉及固定成本增加的問題，但如果企業(yè)的信用條件很寬松，導(dǎo)致銷售量（從而生產(chǎn)量）大量增加，突破了固定成本的相關(guān)范圍，則需要考慮固定成本的增加問題。即在計算信用成本前收益時，減去增加的固定成本。
2.對于改變前后的信用政策比較與決策，如果改變是可行的，則改變后的信用成本后收益大于改變前的信用成本后收益，但在考試中，也可能會遇到要求計算改變后的方案可行的收賬費用、壞賬損失或者信用成本等。
（三）收賬政策
收賬政策，是指企業(yè)針對客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款所采取的收賬策略與措施。
企業(yè)對拖欠的應(yīng)收賬款，無論采用何種方式進行催收，都需要付出一定的代價，即收賬費用。通常，企業(yè)為了擴大銷售，增強競爭能力，往往對客戶的逾期未付款項規(guī)定一個允許的拖欠期限，超過規(guī)定的期限，企業(yè)就應(yīng)采取各種形式進行催收。
收款政策寬松——收賬費用低，但壞賬損失和機會成本高。
收賬政策嚴(yán)格——收賬費用高，但壞賬損失和機會成本低。
制定收賬政策就是要在增加收賬費用與減少壞賬損失、減少應(yīng)收賬款機會成本之間進行權(quán)衡，若前者小于后者，則說明制定的收賬政策是可取的。
1.影響收賬政策的成本：壞賬損失、機會成本和收賬費用。
2.收賬政策決策的原則：收賬總成本（包括機會成本、壞賬損失、年收賬費用）最低。
關(guān)于這三項成本，機會成本的計算方法與前面介紹的相同。壞賬損失根據(jù)壞賬損失率計算，收賬費用一般是已知條件�！ �
三、應(yīng)收賬款的管理
對于已經(jīng)發(fā)生的應(yīng)收賬款，企業(yè)還應(yīng)進一步強化日常管理工作，采取有力的措施進行分析、控制，及時發(fā)現(xiàn)問題，提前采取對策。
�。ㄒ唬⿷�(yīng)收賬款追蹤分析
應(yīng)收賬款一旦為客戶所欠，賒銷企業(yè)就必須考慮如何按期足額收回的問題。要達到這一目的，賒銷企業(yè)就有必要在收賬之前，對該項應(yīng)收賬款的運行過程進行追蹤分析。
�。ǘ⿷�(yīng)收賬款賬齡分析
應(yīng)收賬款賬齡分析就是考察研究應(yīng)收賬款的賬齡結(jié)構(gòu)。所謂應(yīng)收賬款的賬齡結(jié)構(gòu)，是指各賬齡應(yīng)收賬款的余額占應(yīng)收賬款總計余額的比重。
一般而言，賬款的逾期時間越短，收回的可能性越大，即發(fā)生壞賬損失的程度相對越小；反之，收賬的難度及發(fā)生壞賬損失的可能性也就越大。
（三）應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率分析
應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率是為適應(yīng)企業(yè)現(xiàn)金收支匹配關(guān)系的需要，確定出的有效收現(xiàn)的賬款應(yīng)占全部應(yīng)收賬款的百分比，是二者應(yīng)當(dāng)保持的最低比例。其計算公式為：
式中其他穩(wěn)定可靠現(xiàn)金流入總額是指從應(yīng)收賬款收現(xiàn)以外的途徑可以取得的各種穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入數(shù)額，包括短期有價證券變現(xiàn)凈額、可隨時取得的銀行貸款額等。
【提示】分子為滿足現(xiàn)金支付需要收回的應(yīng)收賬款，應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率就是為了滿足現(xiàn)金支付，需要收回的應(yīng)收賬款占應(yīng)收賬款總額的百分比。如果該比率為50%，其涵義就是企業(yè)應(yīng)收賬款至少要收回50%，才能滿足當(dāng)期現(xiàn)金支付的需要。
應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率指標(biāo)反映了企業(yè)既定會計期間預(yù)期現(xiàn)金支付數(shù)額扣除各種穩(wěn)定可靠現(xiàn)金流入來源后的差額，必須通過應(yīng)收款項有效收現(xiàn)予以彌補的最低保證程度。
其意義在于：應(yīng)收賬款未來是否發(fā)生壞賬損失對企業(yè)并非最為主要，更為關(guān)鍵的是實際收現(xiàn)的賬款能否滿足同期必需的現(xiàn)金支付要求，特別是滿足具有剛性約束的納稅債務(wù)及償付不得展期或調(diào)換的到期債務(wù)的需要。
第四節(jié) 存貨的管理
存貨，是指企業(yè)在日�；顒又谐钟幸詡涑鍪鄣漠a(chǎn)成品或商品、處在生產(chǎn)過程中的在產(chǎn)品、在生產(chǎn)過程或提供勞務(wù)過程中耗用的材料和物料等。
一、存貨的分類與功能
（一）存貨的分類
1.按照存貨的經(jīng)濟內(nèi)容，存貨可分為商品、產(chǎn)成品、自制半成品、在產(chǎn)品、材料、包裝物、低值易耗品。
2.按照存貨的存放地點，存貨可分為庫存存貨、在途存貨、在制存貨、寄存存貨、委托外單位代銷存貨。
3.按照存貨的取得來源，存貨可分為外購的存貨、自制的存貨、委托加工的存貨、投資者投入的存貨、接受捐贈的存貨、接受抵債取得的存貨、非貨幣性交易換入的存貨和盤盈的存貨等。
�。ǘ┐尕浀墓δ�
企業(yè)持有存貨的主要功能是：（1）防止停工待料；（2）適應(yīng)市場變化；（3）降低進貨成本；（4）維持均衡生產(chǎn)。
二、存貨的成本
存貨成本主要包括以下內(nèi)容：
�。ㄒ唬┻M貨成本
進貨成本主要由存貨的進價和進貨費用構(gòu)成。其中，進價又稱購置成本，是指存貨本身的價值，等于采購單價與采購數(shù)量的乘積。在一定時期進貨總量既定的條件下，無論企業(yè)采購次數(shù)如何變動，存貨的進價通常是保持相對穩(wěn)定的（假設(shè)物價不變且無采購數(shù)量折扣），因而屬于決策無關(guān)成本。進貨費用又稱訂貨成本，是指企業(yè)為組織進貨而開支的費用。進貨費用有一部分與訂貨次數(shù)有關(guān)，這類變動性進貨費用屬于決策的相關(guān)成本；另一部分與訂貨次數(shù)無關(guān)，這類固定性進貨費用則屬于決策的無關(guān)成本。
�。ǘ﹥Υ娉杀�
儲存成本，即企業(yè)為持有存貨而發(fā)生的費用。儲存成本可以按照與儲存數(shù)額的關(guān)系分為變動性儲存成本和固定性儲存成本兩類。其中，固定性儲存成本與存貨儲存數(shù)額的多少沒有直接聯(lián)系，這類成本屬于決策的無關(guān)成本；而變動性儲存成本則與存貨儲存數(shù)額成正比例變動關(guān)系，這類成本屬于決策的相關(guān)成本。
�。ㄈ┤必洺杀�
缺貨成本，是指因存貨不足而給企業(yè)造成的停產(chǎn)損失、延誤發(fā)貨的信譽損失及喪失銷售機會的損失等。缺貨成本能否作為決策的相關(guān)成本，應(yīng)視企業(yè)是否允許出現(xiàn)存貨短缺的不同情形而定。若允許缺貨，則缺貨成本便與存貨數(shù)量反向相關(guān)，即屬于決策相關(guān)成本；反之，若企業(yè)不允許發(fā)生缺貨情形，此時缺貨成本為零，也就無須加以考慮。
【提示】
相關(guān)成本包括：（1）變動性進貨費用；（2）變動性儲存成本；
缺貨成本是否相關(guān)，取決于是否允許缺貨；
進價成本是否相關(guān)，取決于是否存在數(shù)量折扣。
三、存貨的控制方法
�。ㄒ唬〢BC分類法
ABC分類管理就是按照一定的標(biāo)準(zhǔn)，將企業(yè)的存貨劃分為A、B、C三類，分別實行分品種重點管理、分類別一般控制和按總額靈活掌握的存貨管理方法。
首先，要確定存貨分類的標(biāo)準(zhǔn)。分類的標(biāo)準(zhǔn)主要有兩個：一是金額標(biāo)準(zhǔn)；二是品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)。其中金額標(biāo)準(zhǔn)是最基本的，品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)僅作為參考。A類存貨的特點是金額巨大，但品種數(shù)量較少；B類存貨金額一般，品種數(shù)量相對較多；C類存貨品種數(shù)量繁多，但價值金額卻很小。
其次，根據(jù)上述標(biāo)準(zhǔn)對A、B、C三類存貨進行具體劃分。
最后，在對存貨進行ABC分類的基礎(chǔ)上，企業(yè)應(yīng)分清主次，采取相應(yīng)的對策進行有效的管理、控制。
【總結(jié)】
�。�1）分類標(biāo)準(zhǔn)：一是金額標(biāo)準(zhǔn)；另一個是品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)。其中金額標(biāo)準(zhǔn)是最基本的，品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)僅作為參考。
�。�2）參考比例：三類存貨的金額比重大致為A：B：C＝0.7：0.2：0.1；品種數(shù)量比例大致為A：B：C＝0.1：0.2：0.7。
�。�3）管理方法：A——分品種重點管理；B——分類別一般控制；C——按總額管理
【管理思想：關(guān)鍵的少數(shù)，次要的多數(shù)】
（二）經(jīng)濟訂貨批量模型
經(jīng)濟進貨批量，是指能夠使一定時期存貨的總成本達到最低點的進貨數(shù)量。決定存貨經(jīng)濟進貨批量的成本因素主要包括變動性進貨費用、變動性儲存成本以及允許缺貨時的缺貨成本。不同的成本項目與進貨批量呈現(xiàn)不同的變動關(guān)系，因此存在一個的進貨批量，使成本總和保持最低水平。
1.存貨經(jīng)濟進貨批量基本模型
經(jīng)濟進貨批量基本模型，是以許多假設(shè)為前提的，包括不允許出現(xiàn)缺貨情形，故不存在缺貨成本。此時與存貨訂購批量、批次直接相關(guān)的就只有變動性進貨費用和變動性儲存成本兩項。這樣，變動性進貨費用與變動性儲存成本總和最低水平下的進貨批量，就是經(jīng)濟進貨批量。
（1）經(jīng)濟進貨批量基本模型的假設(shè)
經(jīng)濟進貨批量基本模式以如下假設(shè)為前提：
�、倨髽I(yè)一定時期的進貨總量可以較為準(zhǔn)確地予以預(yù)測（年需要量可確定）；
�、诖尕浀暮挠没蛘咪N售比較均衡；
�、鄞尕浀膬r格穩(wěn)定，且不存在數(shù)量折扣，進貨日期完全由企業(yè)自行決定，并且每當(dāng)存貨量降為零時，下一批存貨均能馬上一次到位；
�、軅}儲條件及所需現(xiàn)金不受限制；
�、莶辉试S出現(xiàn)缺貨情形；
�、匏璐尕浭袌龉⿷�(yīng)充足，不會因買不到所需存貨而影響其他方面。
�。�2）相關(guān)總成本
在上述假定條件下，由于不存在數(shù)量折扣，進價成本屬于無關(guān)成本；不允許存在缺貨，缺貨成本屬于無關(guān)成本。此時與存貨訂購批量相關(guān)的成本只有變動性進貨費用和變動性儲存成本。
這種情況下，經(jīng)濟進貨批量就是變動性進貨費用和變動性儲存成本之和最低的進貨批量。
變動進貨費用=年進貨次數(shù)×每次進貨費用=（A/Q）×B
變動儲存成本=年平均庫存×單位儲存成本=（Q/2）×C
3.經(jīng)濟進貨批量的相關(guān)計算公式
�、俳�(jīng)濟進貨批量（Q*）基本公式：
②相關(guān)公式：
經(jīng)濟進貨批量的存貨相關(guān)總成本
經(jīng)濟進貨批量平均占用資金
存貨進貨批次
2.實行數(shù)量折扣的經(jīng)濟進貨批量模型
實行數(shù)量折扣的條件下，存貨進價與進貨數(shù)量的大小有直接的聯(lián)系，屬于決策的相關(guān)成本。進貨企業(yè)對經(jīng)濟進貨批量的確定，除了考慮變動性儲存成本和變動性進貨費用外，還應(yīng)考慮存貨的進貨成本。存貨相關(guān)總成本公式為：
存貨相關(guān)總成本＝存貨進價＋相關(guān)進貨費用＋相關(guān)儲存成本
進貨成本=年需要量×單價=A×P
變動進貨費用=年進貨次數(shù)×每次進貨費用=（A/Q）×B
變動儲存成本=年平均庫存×單位儲存成本=（Q/2）×C
實行數(shù)量折扣的經(jīng)濟進貨批量具體確定步驟如下
第一步，按照基本經(jīng)濟進貨批量模型確定經(jīng)濟進貨批量；
第二步，計算按經(jīng)濟進貨批量進貨進的存貨相關(guān)總成本；
第三步，計算按給予數(shù)量折扣的進貨批量進貨時的存貨相關(guān)總成本；
如果給與數(shù)量折扣的進貨批量是一個范圍，如進貨數(shù)量在1000～1999千克之間可享受2%的價格優(yōu)惠，此時按給與數(shù)量折扣的最低進貨批量，即按1000千克計算存貨相關(guān)總成本。
第四步，比較不同進貨批量的存貨相關(guān)總成本，最低存貨相關(guān)總成本對應(yīng)的進貨批量，就是實行數(shù)量折扣的經(jīng)濟進貨批量。
3.允許缺貨時的經(jīng)濟進貨批量模型
允許缺貨的情況下，企業(yè)對經(jīng)濟進貨批量的確定，不僅要考慮變動性進貨費用與變動性儲存成本，而且還必須對可能的缺貨成本加以考慮，即能夠使三項成本總和最低的批量便是經(jīng)濟進貨批量。這樣企業(yè)的年度存貨成本就表示為三種成本之和，即：
年存貨成本＝訂貨成本＋儲存成本＋缺貨成本
設(shè)缺貨量為S，單位缺貨成本為R，則：
（三）再訂貨點、訂貨提前期和保險儲備
1.再訂貨點
再訂貨點，即發(fā)出訂貨指令時尚存的原料數(shù)量。其計算公式為：
再訂貨點＝原材料使用率×原材料的在途時間（不考慮保險儲備的再訂貨點）
式中，原材料使用率是指每天消耗的原材料數(shù)量，是年需要量與生產(chǎn)周期的比值�！ �
3.保險儲備
保險儲備，即為防止耗用量突然增加或交貨延期等意外情況而進行的儲備。
【方法一】公式法
【注意】保險儲備的存在不會影響經(jīng)濟進貨批量的計算，但會影響再訂貨點的確定。
再訂貨點=保險儲備+原材料使用率×原材料的在途時間
五、及時生產(chǎn)的存貨系統(tǒng)
�。ㄒ唬┘皶r生產(chǎn)的存貨系統(tǒng)的基本原理
只有在使用之前才從供應(yīng)商處進貨，從而將原材料或配件的庫存數(shù)量減少到最小；只有在出現(xiàn)需求或接到訂單時才開始生產(chǎn)，從而避免產(chǎn)成品的庫存。及時生產(chǎn)的存貨系統(tǒng)要求企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的需要與材料物資的供應(yīng)之間實現(xiàn)同步，使物資傳送與作業(yè)加工速度處于同一節(jié)拍，最終將存貨降低到最小限度，甚至零庫存。
�。ǘ┘皶r生產(chǎn)的存貨系統(tǒng)的優(yōu)缺點
1.及時生產(chǎn)的存貨系統(tǒng)的優(yōu)點
（1）降低庫存成本；
（2）減少從訂貨到交貨的加工等待時間，提高生產(chǎn)效率；
�。�3）降低廢品率、再加工和擔(dān)保成本。
2.及時生產(chǎn)的存貨系統(tǒng)的缺點
�。�1）加大經(jīng)營風(fēng)險：一旦供應(yīng)鏈破壞，或企業(yè)不能在很短的時間內(nèi)根據(jù)客戶需求調(diào)整生產(chǎn)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定性將會受到影響，經(jīng)營風(fēng)險加大；
�。�2）喪失機會收益：為了保證能夠按合同約定頻繁小量配送，供應(yīng)商可能要求額外加價，企業(yè)因此喪失從其他供應(yīng)商那里獲得更低價格的機會收益。
